公司业绩 - 2023年公司收入为227亿美元，数据中心/客户端/游戏/嵌入式业务分别占比29%/21%/27%/23%[12] - 公司2023年GAAP净利润约为8.5亿美元，GAAP净利润率约为4%，Non-GAAP净利润率为19%[33] - 公司2024-2026年的营业收入预测为274/346/410亿美元，同比增长21%/26%/18%；Non-GAAP净利润为61/86/111亿美元，同比增长43%/40%/29%[1] - 公司合理市值为3437亿美元（213美元/股），对应40倍2025年P/E，首次覆盖给予“买入”评级[1] 业务展望 - 预计2024-2026年客户端业务收入分别为59/73/87亿美元，其中PC CPU收入53/64/77亿美元[1] - AMD服务器CPU收入未来三年有望同比增长17%/12%/12%至63/70/79亿美元[1] - 预计2024-2026年PC独立显卡出货量同比增长0%/3.7%/3.7%，AMD市占率保持10%、价格较为稳定，估计2024-2026年游戏分部收入大约为63/66/70亿美元[1] - MI300系列在2024-2026年出货量望达24/63/106万张，收入贡献可达13%/24%/28%[1] 风险提示 - 风险提示包括PC市场回暖不及预期、PC CPU行业竞争激烈、MI300系列芯片销售不及预期、游戏GPU受英伟达竞争、服务器CPU出货量不及预期[1]