报告公司投资评级 公司维持"买入"评级 [1] 报告的核心观点 1) 全年利润翻倍增长,四季度经营性利润延续靓丽表现 [1] 2) 受益于原材料成本下降及内部提质增效,公司全年利润增长接近翻倍 [1] 3) 预计公司内销稳健,外销高增,中央空调整体增长好于行业 [1][2] 4) 提质增效持续推进,经营盈利不断提升,盈利水平有望持续提升 [3] 分组总结 公司业绩表现 1) 2023年预计实现归母净利润27.5-28.5亿元,同比增长92%-99%;扣非归母净利润22.7-23.5亿元,同比增长151%-160% [1] 2) 2023Q4归母利润3.2-4.2亿元,同比-11%+16%;扣非利润2.1-2.9亿元,同比+59%+121% [1] 3) 公司内销有望实现好于行业的双位数增长,外销在白电出口高景气下延续较快增速 [1][2] 4) 中央空调整体增长好于行业 [1][2] 公司经营情况 1) 受益于原材料成本下降及内部提质增效,公司全年利润增长接近翻倍 [1] 2) 提质增效持续推进,经营盈利不断提升,盈利水平有望持续提升 [3] 3) 日本三电在产品结构调整、客户订单积极获取后,盈利能力正逐步抬升 [3] 公司财务指标 1) 预计2023-2025年归母净利润分别为28.0/31.8/36.0亿元,同比增长95%/14%/13% [3] 2) 对应PE为12/10/9x [3]