报告行业投资评级 - 维持评级 [1] 报告的核心观点 - 煤价调整接近尾声，关注板块估值提升 [1] 根据相关目录分别进行总结 1 本周观点 - 煤价调整接近尾声，关注板块估值提升。基本面来看，供给端，全国及主产地供应小幅增量，11月上旬和中旬，全国及晋陕蒙新产量环比10月上中旬增速分别为+1.7%/+2.8%/-0.2%/+2.1%/+0.7%。发运及库存端，大秦线周内日均运量环比下降3.0%至120.9万吨，唐呼线周内日均运量环比上升2.1%至26.0万吨，均维持中高位水平。因下游需求表现不佳、大风天气致港口封航，港口库存持续增量、疏港压力加大，截至11月29日北方港口库存2843.8万吨，周环比上升140.5万吨(+5.2%)，同比上升206.1万吨(+7.8%)。需求端，电煤需求方面，11月中旬火电日均发电量160.10亿千瓦时，同比增速+2.30%。本周电厂周均日耗环比有所上升，后半周下滑，11月28日当周二十五省电厂周均日耗570.5万吨，周环比上升12.3万吨(+2.2%)，同比下降2.8万吨(-0.5%)；截至11月28日二十五省库存可用天数周环比上升1.2天至24.5天，高于去年同期2.3天。非电需求方面，化工耗煤需求环比微降、同比延续高增速，截至11月29日当周化工行业合计耗煤660.89万吨，同比增长7.8%，周环比下降0.4%。动力煤基本面稳中向好+板块业绩稳健、高股息，弱经济背景下投资价值凸显，煤价有底基础上，建议关注板块估值提升行情 [17] 2 本周市场行情回顾 2.1 本周煤炭板块表现 - 截至11月29日，本周中信煤炭板块周环比持平，同期沪深300周涨幅1.3%，上证指数周涨幅1.8%，深证成指周涨幅1.7% [24] 2.2 本周煤炭行业上市公司表现 - 本周云维股份涨幅最大，上涨14.51%；兖矿能源跌幅最大，下跌3.25% [30] 3 本周行业动态 - 2024年1-10月，国际海运煤炭贸易的装载量（不包括国内沿海运输）累计为11.324亿吨，较去年同期的11.074亿吨增长2.3% [34] - 10月份，俄罗斯经铁路运输的以中国为目的地的出口煤量为801.1万吨，环比降0.64%，同比增17.34%。前10个月总计7688.4万吨，同比增长12.86% [34] - 2024年10月全球71个纳入世界钢铁协会统计国家/地区的粗钢产量为1.512亿吨，同比提高0.4% [35] - 俄罗斯铁路公司计划到2024年底完成东部铁路改扩建二期工程的100个设施建设，推动货运能力到2025年提升至1.8亿吨，到2030年增至2.1亿吨，并在2032年达到2.7亿吨。其中，2025年提升的2800万吨运量中，1000万吨分配给煤炭行业 [36][37] - 2024年1-9月，印尼电力企业煤炭消费量达1.35亿吨，同比增长11.6%。截至7月，电力总装机容量为5.23万兆瓦，同比增长近16%，其中燃煤发电新增4500兆瓦，独立电力生产商发电能力增加2600兆瓦。燃煤发电占电力结构比重提升至67%，高于预算中的65.2% [40][41] - 2024年10月份，美国煤炭产量为4364.9万短吨（3959.77万吨），较上年同期的4760.4万短吨下降8.3%，较前一月的4450.6万短吨下降1.93%。1-10月份，美国煤炭总产量为4.23亿短吨，较上年同期的4.84亿短吨下降12.6% [42] - 2024年10月份，泰国动力煤（包括烟煤和次烟煤）进口量为165.47万吨，较上年同期的139.5万吨增长18.61%，较前一月的151.2万吨增长9.43%，创今年6月份以来新高 [42] - 2024年10月份，土耳其煤炭进口总量为354.21万吨，同比减少8.82%，环比下降14.54% [47] - 2024年10月份，俄罗斯煤炭产量为3734.5万吨，环比增8.2%，同比降2.25%。其中，67%产量来自西伯利亚联邦区，产量在2516.3万吨，环比增10.1%，同比降10.40% [48] - 11月以来，铁路部门完成煤炭日均装车87680车、同比增长3.3%，电煤日均装车62503车、同比增长2.3%，其中疆煤外运日均28.4万吨、同比增长38.6%，瓦日线日均发送煤炭45.1万吨、同比增长9.8%，浩吉线日均发送煤炭31万吨、同比增长15.2% [52] - 今年以来，宁夏回族自治区自然资源厅积极推动新设煤矿开工、探矿权应转尽转，实行快报快批，已为多处煤矿完善相关手续并颁发采矿权许可证，累计新增煤炭产能1410万吨/年，全区煤炭总产能突破1.4亿吨 [53] 4 上市公司动态 - 金能科技发布关于"金能转债"可选择回售的第一次提示性公告 [56] - 兖矿能源发布关于2024年度第三期中期票据（科创票据）发行结果的公告 [56] - 新大洲A发布关于蔡来寅纠纷案诉讼进展的公告 [57] - 广汇能源发布关于以集中竞价交易方式回购股份比例达到总股本1%暨回购进展的公告 [58] - 平煤股份发布关于以集中竞价交易方式首次回购公司股份暨回购进展的公告 [59] - 兖矿能源发布关于控股股东增持计划实施结果的公告 [60] - 冀中能源发布关于控股股东计划增持公司股份的公告 [60] - 盘江股份发布关于为控股子公司融资提供担保的公告 [63] - 中国神华发布关于第六届董事会第四次会议决议及高级管理人员变动的公告 [64] 5 煤炭数据跟踪 5.1 产地煤炭价格 - 山西动力煤均价本周报收757元/吨，较上周下跌0.45%；山西炼焦煤均价本周报收于1431元/吨，较上周下跌1.15% [67] - 陕西动力煤均价本周报收于789元/吨，较上周下跌0.84%；陕西炼焦精煤均价本周报收1300元/吨，较上周环比持平 [75] - 内蒙动力煤均价本周报收592元/吨，较上周下跌1.05%；内蒙炼焦精煤均价本周报收1526元/吨，较上周下跌1.51% [82] - 河南冶金精煤均价本周报收1534元/吨，较上周下跌1.11% [88] 5.2 中转地煤价 - 京唐港山西产主焦煤本周报收1640元/吨，周环比持平；秦皇岛港Q5500动力末煤价格报收于820元/吨，较上周下跌0.85% [93] 5.3 国际煤价 - 11月22日，纽卡斯尔NEWC动力煤报收139.45美元/吨，较上周下跌1.08%；理查德RB动力煤均价报收109.00美元/吨，周环比持平；欧洲ARA港动力煤均价报收119.25美元/吨，周环比持平 [96] - 11月29日，澳大利亚峰景矿硬焦煤现货价报收216美元/吨，较上周下跌0.46% [96] 5.4 库存监控 - 秦皇岛港本期库存685万吨，较上周下降1.86%；广州港本期库存282万吨，较上周下降1.30% [102] 5.5 下游需求追踪 - 本周临汾一级冶金焦价格为1750元/吨，周环比持平；太原一级冶金焦价格为1550元/吨，周环比持平 [107] - 本周冷轧板卷价格为4090元/吨，周环比上涨2.76%；螺纹钢价格为3430元/吨，周环比持平；热轧板卷价格为3540元/吨，周环比上涨0.28%；高线价格为3630元/吨，周环比持平 [107] 5.6 运输行情追踪 - 截至11月29日，煤炭运价指数为891，较上周上涨1.60%；截至11月29日，BDI指数为1354，较上周下跌11.91% [109]