行业投资评级 - 公用事业行业投资评级为优于大市（维持）[2] 报告核心观点 - 能源转型推进非化石能源发展空间大国家政策推动非化石能源消费量提升2023年国内一次电力及其他能源消费量为10.24亿吨标煤占能源消费总量的比重为17.9%预计到2030年非化石能源消费比重提高到25%左右到2060年非化石能源占一次能源消费的比重为85%左右[4] - 可再生能源发展方面水电稳中有升新能源发电为主要增量水电装机容量有增长空间抽水蓄能将快速发展新能源装机容量有望持续提升但面临电价消纳等挑战国家不断出台政策推动新能源消纳[4] - 核电发展势头强劲中国商运核电机组数量全球第三在建及核准待建机组规模全球第一新型核电技术有望进一步打开发展空间[4] - 绿氢绿氨为实现双碳目标提供多种路径绿氢有望在未来三十年占据市场80%份额中国绿氨制备有广阔发展空间[5] 根据相关目录分别进行总结 01能源转型发展，非化石能源发展空间较大 - 国家政策推动非化石能源消费量提升2024 - 2025年非化石能源消费占比将分别达到18.9%左右和20%左右到2030年达到26%左右[9] - 2023年国内一次电力及其他能源生产量为10.24亿吨标煤占一次能源生产总量的比重为21.2%消费量为10.24亿吨标煤占能源消费总量的比重为17.9%与2030年可再生能源消费量目标相比提升空间为46.48%[9] - 根据预测到2060年非化石能源占一次能源消费的比重为85%左右[4][15] 02水电稳中有升，新能源发电为可再生能源的主要增量 - 截至2024年9月全国水电累计装机容量达4.3亿千瓦其中常规水电3.75亿千瓦占全国电力装机容量的比例为13.6%水电基地建设持续推进常规水电装机容量仍有增长空间[4] - 抽水蓄能方面随着新型电力系统建设推进将迎来快速发展到2030年抽水蓄能装机容量超过1.2亿千瓦[4] - 截至2024年9月全国风电累计并网装机容量4.8亿千瓦占全国发电量装机容量的比例为15.18%全国光伏发电累计并网装机容量7.7亿千瓦占全国发电量装机容量的比例为24.46%风电光伏发电装机容量合计占比接近40%[4] - 2030年全国可再生能源消费量达到15亿吨标煤以上新能源将成为可再生能源消费量提升的主要增量目前新能源发展面临电价消纳等挑战国家不断出台政策推动新能源消纳[4] - 2024年前三季度全国可再生能源发电新增装机2.1亿千瓦（+21%）占电力新增装机的86%截至2024年9月全国可再生能源装机达到17.3亿千瓦（+25%）约占我国电力总装机容量的54.7%[18] - 2024年前三季度全国可再生能源发电量达2.51万亿千瓦时同比增长21%约占全部发电量的35.5%其中光伏发电量同比增长率居前[19] - 双碳目标政策推进国内风光新能源持续发展装机容量发电量规模不断增加在电源电量结构中的占比提升[24] - 资源与需求空间逆向分布以及新能源出力与用电负荷变化时间错配导致电价消纳问题引起市场担忧新能源市场化交易电量占比持续增加[28] - 多地明确要求新能源参与电力市场交易并执行峰谷电价机制[32] - 风电上网电价较为平稳光伏上网电价呈下降趋势[34] - 新能源发展支持政策持续出台促进新能源消纳改善[38] - 非水可再生能源消纳责任权重提升2024年"非水可再生能源"消纳权重最大的省（区）集中在西北和东北地区[46] - 绿电绿证交易规模扩大促进新能源发电项目收益稳定[47][48] - 可再生能源补贴有望逐步发放改善新能源发电企业财务状况[54] - 海上风电加快发展长期增长空间较大[56][57][58] 03全球核电复苏强劲，长期发展稳步推进 - 我国商运核电机组数量达到56台总装机5821.8万千瓦位列全球第三在建核电机组26台总装机容量3030万千瓦保持世界第一[62] - 2019年重启核电核准至今我国一共核准了44台核电机组2022 - 2024年核准数量均在10台及以上[62] - 我国在建及核准待建机组达到46台总装机5547.1万千瓦[62] - 核电项目自环评（选址阶段）至获得核准用时最快半年左右自核准到2台机组全部FCD用时1 - 2年核电建设周期60个月左右[62] - A股核电将呈三足鼎立核电集中投产期将至[70] - 全球核电复苏趋势强劲22个国家签署联合宣言2050年全球核电装机容量将达到约1200GW[74] - 中国核电增速领先IEA预测到2030年左右中国有望成为全球核电装机规模最大的国家[74] - 美国科技巨头布局核电聚焦新型核电技术[74] 04绿氨、绿氢长期发展趋势向好 - 绿氢可以充分利用弃风弃光电解水并储存在电力不足时将储存的氢气通过燃料电池生产电力2020年绿氢仅占3%未来三十年有望占据市场80%份额[5] - 中国合成氨产量近年来保持稳定增长中国的合成氨主要通过煤制合成氨约占总产能的80%绿氨制备在中国拥有广阔的发展空间[5]