投资评级 - 评级：买入[1] 核心观点 - 24Q3快递业务量87.23亿件，同比增长15.9%；调整后净利润23.87亿元，同比增长2.0%[1] - 客户结构优化带动单票核心收入稳增，业务量稳健增长，但增速相对较低，主要是较低质量的亏损包裹梳理优化影响[1] - 单票快递核心成本同比下降，单票盈利受2023年三季度公司全资子公司获得“重点软件企业”所得税返还影响[1] - 快递行业成长空间犹在，公司市场份额有望稳步提升[1] 业务量 - 24Q3实现包裹量87.23亿件，同比增长15.9%，指引自身快递业务量337 - 339亿件，同比增长11.6%[1] 单票快递价格 - 24Q3单票核心收入（不含货代）1.20元，环比提升0.02元（+1.83%），同比提升0.02元（+1.83%），单票快递价格同比下降0.05元（-3.64%）[1] 单票快递核心成本 - 受益于规模经济改善等综合影响，24Q3单票干线运输成本同比下降0.04元；受自动化效益提升等综合影响，单票分拣中心运营成本同比下降0.02元，整体单票快递核心成本同比下降0.06元[1] 单票盈利 - 24Q3单票归母调整后净利润0.28元，同比下降，若剔除所得税返还，24Q3同比基本持平[1] 单票现金流 - 24Q3单票经营性现金流0.36元，同比下降0.03元，环比下降0.05元[1] 盈利预测及估值 - 预计2024 - 2026年归母净利润分别为102.04亿元、109.71亿元、125.21亿元，同比分别增长16.63%、7.52%、14.13%[1]