浦银国际研究 公司研究 | 消费行业 浦银国际 公司研究 泡泡玛特（9992.HK）：Labubu 热度大超预 期，有望带动 4Q24 收入进一步加速增长 上调目标价，维持消费行业首选地位：泡泡玛特近期在海内外热度的 持续上升使市场看到公司未来增长的巨大潜力，进一步提升了市场对 公司长期发展前景的信心。我们认为，基于公司 IP 在海外市场的高热 度，公司在 2H24 已经开始逐步加大对主要 IP 的变现，进而驱动海外 收入未来几个季度的加速增长。我们认为 Monsters 近期人气大幅提升 将为我们 4Q24 和 2025 年的盈利预测带来上调空间，但在没有具体数 据和指引的情况下，我们尚未对短期盈利预测做出调整。基于更乐观 的长期增长展望，我们上调了海外市场的长期增速预测，从而上调公 司目标价至 108 港元（基于 DCF），维持"买入"评级，并且维持泡泡 玛特可选消费首选地位。 Monsters 人气激增有望驱动整体收入未来几个季度加速增长：过去两 个月里，泡泡玛特的 Monsters 系列 IP 的人气急速蹿升，在消费者之 间的话题度和讨论度远高出我们的预期。这很大程度上归功于明星效 应以及Labubu ...