小鹏汽车-W(09868.HK)相关 - 基于M03交付节奏或略慢于预期、2025年出口业务放量进度快于预期将2024年营业收入由417.6亿元轻微下调至410.3亿元、2025 - 2026年收入由840.5/1040.3亿元上调至955.6/1220.6亿元 [4][10] - 基于平台化技术降本驱动汽车毛利提升将2024 - 2026年Non - GAAP净利润从-54.6/-28.1/2.1亿元上调至-53.8/-22.3/3.4亿元对应调整后EPS为-2.8/-1.2/0.2元当前股价50.35港元对应2024 - 2026年2.2/0.9/0.7倍PS [4][10] - 2024Q3公司收入101.0亿元同比增长18% ASP环比下滑16%至18.9万元主要由于平价车型M03放量、G6交付提升2024Q3公司Non - GAAP净亏损15.3亿元好于市场预期（vs彭博一致预期16.7亿元）源自整体毛利率环比提升1.3pct至15.3%（vs彭博一致预期13.7%）主要由于汽车销售业务毛利环比提升2.2pct至8.6%（受益于工程及原材料降本、P5EOP影响减弱）、同时大众EEA合作收入开始入账研发费用16.3亿元显示管控力度好于指引 [11] - 公司指引2024Q4交付8.7 - 9.1万辆其中10月交付2.4万、11月交付目标3万隐含12月交付目标3.3 - 3.7万M03、P7+均开启双班生产冲刺交付12月P7+交付目标1万辆带动2024全年交付或接近19万辆2025Q1在手订单充沛、M03max启动交付2025年预计发布4款新车（含1款增程）及多个改款、出口交付占比或稳定在15%有望驱动2025年交付曲线逐季向上 [12] - P7+后新车及重要改款将搭载全新平台化技术车型稳态毛利目标达到双位数同时更高毛利率的出口业务稳步放量驱动2025年底前实现单季盈亏平衡目标智能化方面P7+后新车型及重要改款max版本全部采用AI鹰眼NGP智驾方案并实现高等级智驾全系标配2025Q4预计实现当前硬件下L3智驾体验不断强化智驾优势 [12] 金山软件(03888.HK)相关 - 基于公司游戏收入增长持续超预期、办公软件B端具备修复迹象、金山云受益小米生态及AI驱动收入提速、未来净亏损额有望收窄将2024 - 2026年净利润预测由12.28/14.12/18.02亿元上调至17.96/20.52/24.50亿元同比增速分别为271.5%/14.3%/19.4%对应2024 - 2026年摊薄后EPS1.34/1.54/1.83元当前股价对应2024 - 2026年22.0/19.3/16.1倍PE [5][13] - 2024Q3收入29.15亿元同比增长41.5%带动归母净利润实现4.13亿元（2023年同期2849万元）收入业绩均超预期主要系《剑网3》驱动游戏业务同比大幅增长77.7%至17.1亿元6月份上线的《剑网3无界》实现了全平台数据继承互通、游戏公测首月月活跃用户达1146万叠加8月份公司15周年活动Q3收入明显增长10月底《剑网3》新资料片上线预计2024Q4公司游戏业务仍将同比快速增长8月份《解限机》开始公测（全球预约人数超300万Steam心愿单最高排17位）、叠加潜在游戏储备有望提振2025年增长潜力 [16] - 办公软件业务2024Q3收入同比增长12.5%主要产品月活用户数同比增长4.9%环比加速其中个人订阅业务收入同比增长17.2% WPSAI2.0提供了更加便捷的创作体验提升了付费粘性和付费转化率机构订阅收入同比止跌持平、环比提升23.8%估计订阅模式转变（年度计费转月度计费）的影响已经明显减小同时公司积极拓展国企及民企市场合同负债持续增长、环比继续提升3.2%机构授权业务收入同比/环比提升9.0%/9.4%信创业务呈现出一定修复迹象在化债政策、国产化趋势、鸿蒙生态赋能（10月WPS鸿蒙版开启公测）的促进下信创及整体B端业务未来仍有增长潜力 [17] 行业涨跌幅相关 - 昨日涨跌幅前五行业为计算机、商贸零售、非银金融、综合、轻工制造涨跌幅分别为0.982%、0.915%、0.671%、0.636%、0.437% [6] - 昨日涨跌幅后五行业为通信、石油石化、社会服务、交通运输、医药生物涨跌幅分别为-0.866%、-0.656%、-0.394%、-0.385%、-0.351% [7] 报告核心观点相关 - 小鹏汽车 - W(09868.HK)2025年车型矩阵丰富、降本及出口或驱动盈利拐点上调至买入评级 [10] - 金山软件(03888.HK)游戏显著超预期WPS B端迎复苏拐点维持买入评级 [13]