中美资银行对比:从巴菲特减持美国银行谈起
海通国际·2024-11-21 10:10
巴菲特减持美国银行相关市场观点 - 市场认为巴菲特减持美国银行的原因有降息资产质量投资组合增加现金比例大选结果对资本利得税影响的不确定性但与现实情况相悖[5] - 美国银行不良率表现优于行业23Q3开始行业不良率和净计提比率抬升但24Q2绝对值仍处于偏低水平[7] 减持可能的原因一:潜在管理层变动 - 美国银行的Moynihan表示继任计划不会留下任何侥幸心理但未提名继任者且表示未来几年有意留任[12][13] - 美资行董事会主席和CEO任职年龄可达到甚至超过70岁且可兼任中资行董事长和行长为不同人选且退休年龄不到60岁任命过程和政治级别不同[59] 减持可能的原因二:流动性可能出现问题 - 截至24Q2美国银行行业未实现减值损失达5129亿美元占行业净资产和一级资本比率分别为21.8%和23.4%[61] - 美国银行投资证券未实现亏损占净资产和一级资本比例高出同业10个百分点以上且差距仍在扩大[66] 中美资银行利率风险管理对比 - 美国银行业利率对冲工具种类多中资银行利率衍生品市场存在局限性[87] - 美资行利率衍生品有较大比例用作交易或其他风险管理用途中资银行主要用于对冲利率变动[89] - 从年报披露的利率敏感性来看建设银行和邮储银行受利率变动影响幅度较大其他中资银行和美资银行差异不显著[92] - 美资银行用于对冲利率风险的利率衍生品名义总额除以生息资产比例和中资大行差距不大[97]