宏观策略 - 美联储政策重心在大选后从就业转回通胀特朗普政策可能抬升美国长期通胀预期使得市场和美联储对CPI数据更敏感2025年美联储降息节奏可能受长期通胀预期影响若特朗普就职后采取激进贸易行动美联储可能降息[21] - 美国10月通胀整体符合预期核心服务方面住房通胀小幅回升商品通胀下降旋律继续但二手车价格存在扰动[21] 固收金工 - 用于置换存量隐性债务的特殊再融资债发行对债券市场冲击有限央行可通过降准等手段对冲债券转熊拐点未至[24] - 海外方面“特朗普交易”短期无法证实或证伪其明朗化趋势至少要等到2025年1月20日政权交接之后期间市场情绪敏感可做多波动对冲美股多头后期可押注趋势但要提防回撤波动国内方面上周国内市场滞后体现权益整体承压转债指数跌幅在1%左右“双低”标的配置价值有所放大转债市场进入新的“左侧”机会[25] - 本周银行间市场及交易所市场共新发行绿色债券12只合计发行规模约145.53亿元较上周增加54.74亿元绿色债券周成交额合计474亿元较上周增加12亿元[26] - 本周银行间市场及交易所市场共新发行二级资本债一只发行规模为30.00亿元二级资本债周成交量合计约1276亿元较上周减少176亿元[26] - 股指转债间关系基本正相关转债指数同股指在大部分时间里表现出较好的共振关系[27] - 2024年第三季度货币政策执行报告公布在货币政策基调上重提“保持流动性合理充裕”四季度降准可期货币供应量统计口径的完善正在进行中利率方面的调控更为重要[28] - 海外方面“特朗普交易”伴随特朗普胜选进一步演绎联储降息后市场押注进一步降息节奏或将放缓货币政策正常化进程或出现延宕国内方面上周股债受益于化债政策上涨转债市场风格涨幅高价>低价>中价后市策略包括临近年末的止盈轮动和增量配置关注潜在下修标的以及参与稳定和大宗板块的“鱼尾”行情[30] - 本周银行间市场及交易所市场共新发行绿色债券19只合计发行规模约90.79亿元较上周增加28.48亿元绿色债券周成交额合计462亿元较上周减少45亿元[30] - 总计10万亿元直接化债资源落地化债工作将以“置换+压降”方式执行包括新增地方政府债置换额度和地方自主压降等内容[31] 公司研究 - 同程旅行积极运营微信流量实现加速成长国内出行维持高景气跨境旅游逐渐恢复营收利润大幅修复上调盈利预测维持“增持”评级[12] - 小鹏汽车看好新一轮周期放量下调2024年归母净利润维持2025 - 2026年归母净利润维持“买入”评级[12] - 阜博集团债务置换进展顺利且收入快速增长AI投入有望提升运营效率上调归母净利润维持“买入”评级[12] - 富途控股2024年前三季度经营情况良好上调盈利预测看好进一步拓展海外市场维持“买入”评级[12] - 金山软件游戏业务超预期办公AI商业化稳步推进上调EPS维持“买入”评级[12] - 联想集团发布2024/2025第二财季业绩各项业务受益于AI浪潮调整归母净利润预期维持“买入”评级[12] - 聚和材料考虑行业竞争加剧下调盈利预测维持“买入”评级[12] - 阿里巴巴考虑淘天业务和国际业务投入维持盈利预测考虑GMV增长和货币化进程加快以及回购分红维持“买入”评级[12] - 吉利汽车由于银河新车型终端反馈较佳上调2024 - 2026年归母净利润预期维持“买入”评级[12]