报告核心观点 - 报告主要研究电力行业相关情况，包括电力改革中的矛盾、电力市场的统一、电力供需情况、各类电源发展情况、电价分类以及国内外电力公司估值等多方面内容，并给出相关个股投资建议[1][3][19][28][46][87][101] 电改相关矛盾 新能源装机与火电装机 - 2023年全国光伏新增装机约216GW，风电新增装机约76GW，风光装机快速扩张，消纳压力不断加大，预计2024年风光总装机将超过火电，2025年火电对风光的保障比或进一步下降[3] 光伏发展 - 光伏成本下降，最新组件价格为0.68元/瓦，根据CPIA，预计到2025年光伏项目系统造价将降至3元/瓦[10] 风电发展 - 风电项目收益率可观，但资源存在稀缺性，23Q3风机全市场投标均价约1608元/千瓦，YOY -12%，QoQ -3%，降幅明显，目前风电新增装机容量少于光伏[13] 储能发展 - 大储难发展，工商储易开花，列出了多个省市2024年11月电网代理购电电价（一般工商业，单一制，1 - 10kV）的尖峰电价、高峰电价、平段电价、低谷电价等数据，展示各地峰谷价差[17] 全国统一电力市场 - 电网统一方面，国网、南网、蒙西电网、各地方电网合并可能增加，提到西昌电力等公司；地区统一方面，电源归属可不同，但上网制度或将修改；电源统一方面，要建立健全现货市场、辅助服务市场、容量市场等，涉及华能水电等公司[19] 火电相关情况 火电顶峰发电 - 2022年迎峰度夏期间，山西晚高峰现货均价0.974元/度，是全年均价的2倍，部分时段高达1.5元/度，白天新能源大发期间，火电主动降低出力，晚高峰火电顶峰出力[22][23] 火电利用小时与电价 - 火电利用小时不断下降，但不影响电价长期上涨[29] 煤价与火电股价 - 煤价与火电股价近期走势负相关[31] 市场电情况 - 广东24Q4日前燃煤现货均价为327元/MWh，YOY -12.7%，较燃煤基准价 -29.3%；山东24Q4日前现货均价为399元/MWh，YOY -4.6%，较燃煤基准价+1.1%；山西24Q4日前现货均价为300元/MWh，YOY -13.0%，较燃煤基准价 -9.7%[34][37][40] 《电力现货市场基本规则》相关 - 规则落地带来多方面变化，如加强中长期市场与现货市场的衔接、拿掉现货近期目标中的部分内容、改变中长期任务、更强调执行细节和制度建设、取消市场限价中的部分内容、以社会福利最大出清、明确代理工商业用户购电的偏差电量结算方式、容量补偿机制的调整等[43][44] 电价基本分类 - 阐述电力产业链构成，包括售电、发电、输电、变电、配电等环节，对比终端电价前后变化，以江苏、上海、浙江、广东2024年3月两部制大工业1 - 10千伏电价为例，列出各环节电价相关数据[46] 电力供需情况 - 预计2024年全国用电量保持高增，国家能源局数据显示2023年全国用电+6.7%，预测2024年6.1%，同时给出分行业用电量预测数据，第三产业在GDP中占比呈现逐年上升趋势[48] 新能源与传统能源发电情况 - 新能源装机增速显著超越调节，给出火电、风电、水电、光伏1 - 9月累计发电量数据[50][52][54][56] 动力煤相关情况 - 给出沿海八省＋内陆17省日耗、库存、可用天数、供煤等数据的图表展示[60][62][64] 水电相关情况 水电增量替代 - 2024年Q1 - Q3水电利用小时为2672小时（其中汛期24Q3为1195小时）[67] 水电现状 - 以三峡、溪洛渡为例，给出水位、水库入库流量、水库出库流量、发电量等数据及其同比变化情况[76][77][79][80] 电力供给情况 - 鄂尔多斯23年原煤产量8.1亿吨（2022年7.8亿吨），给出2024年1 - 9月进口煤数量及价格变化数据，同时列出多个国家的煤炭产量数据及其同比变化[82][83][85] 海外电力公司估值 - 海外电力公司PE估值平均数超过20倍，对应ROE水平在9%左右，列出部分海外电力公司的总市值、市盈率、市净率、ROE等数据[87][88] 电力公司发展情况对比 - 电改前，华电10年10倍，20年20倍；电改后，海外电力公司10年10 - 20倍，海外电力公司长期收益率稳健，给出华能国际、龙源电力等公司收盘价走势[90][93][99] 投资建议 - 个股建议关注火电、水电、核电、新能源等多个板块的相关公司，如皖能电力、长江电力、中国核电、三峡能源等[101]