行业投资评级 - 看好(维持) [2] 核心观点 - 美股半导体设备板块估值回调自2024年中市值触顶以来科磊(KLA)、应用材料(AMAT)、拉姆研究(LAM)、阿斯麦(ASML)已分别回落31.32%、33.88%、37.82%、40.42% [4] - 中国大陆囤货类采购需求可能触顶以阿斯麦公司发布的指引为例预计明年中国大陆的市场规模将占20%左右相比3Q2024的47%有明显下滑应用材料11月14日公布的最新一季财报显示中国大陆贡献的销售金额为21.4亿美元同比下滑约30%中国大陆区收入占比为30%相比去年同期的44%和上个季度的32%都有所下滑 [5] - 刻蚀、薄膜沉积等领域仍有大量进口设备2024年前三季度中国大陆进口物理气相沉积、化学气相沉积、刻蚀、氧化扩散退火设备金额分别为97亿、291亿、229亿、112亿元人民币 [5] - 国产设备有望逐渐占据美企现有的市场份额北方华创在上述全部四个领域中微公司在化学气相沉积、刻蚀领域拓荆科技在化学气相沉积领域技术积累深厚有望优先受益精测电子、中科飞测、盛美上海、芯源微、华海清科、微导纳米等国产设备企业在其他工艺设备领域也有望受益 [6] - 建议关注北方华创、中微公司、拓荆科技等国产设备企业 [7] 根据相关目录分别进行总结 重点公司情况 - 北方华创总市值2,319.29亿元收盘价435.04元2023A EPS为7.31元2024E为10.91元2025E为14.86元2023A PE为59.48 2024E为39.88 2025E为29.28投资评级为增持 [8] - 中微公司总市值1,339.01亿元收盘价215.15元2023A EPS为2.87元2024E为2.75元2025E为3.99元2023A PE为74.98 2024E为78.17 2025E为53.86投资评级为增持 [8] - 拓荆科技总市值524.58亿元收盘价188.48元2023A EPS为2.38元2024E为2.75元2025E为4.02元2023A PE为79.17 2024E为68.57 2025E为46.92投资评级为增持 [8]