行业投资评级 - 推荐客车板块[3] 报告核心观点 - 客车这轮大周期驱动因素包括符合国家【中特估】大方向、客车技术与产品已具备世界一流水平、国内市场价格战结束且需求有望回升[3] - 客车这轮盈利创新高并非遥不可及，原因包括国内无价格战、寡头龙头格局、海外净利率好于国内、碳酸锂成本下行[5] - 客车这轮市值空间小目标是重新挑战2015 - 2017年上一轮行业红利的市值峰值，大目标是重新打开新的天花板[5] - 推荐【宇通客车】和【金龙汽车】，并给出相应的盈利预测和维持“买入”评级[6] 相关目录总结 行业总量 - 2024年10月我国客车行业月度整体产量为4.4万辆，同环比分别为 - 4%/-2%；批发量为4.3万辆，同环比分别+1%/+3%；终端销量为4.3万辆，同环比分别为+27%/-3%[9] - 大中客在批发、上险、出口方面的占比同环比有不同程度的变化[9] 公司维度 - 宇通和金龙在国内公交车、座位客车以及出口方面的销量和市占率各有不同表现，且环比有升有降[9] 年度、月度、季度数据 - 给出了客车在批发销量、零售销量、出口销量等方面的2023 - 2025E的相关数据，包括具体数量、同比和环比变化情况[10] 客车产批 - 10月客车批发量同环比上升，大中客占比同环比上升[11] 客车上险 - 10月客车上险量同比上升，大中客占比同环比有不同变化[16] - 上险量分车辆用途来看，大中座位客车同环比大幅上升，大中公交车10月销量同环比上升[22] 公交车分区域 - 各地区公交车销量呈现较强季节性，10月公交车销量同环比大部分地区上升，不同地区同比增长情况不同[27] 座位客车分区域 - 座位客车季节性较弱，10月大部分地区座位客车同环比上升，不同地区同比增长情况不同[33] 客车国内格局 - 国内公交车格局较分散，头部企业为宇通、金龙等，10月宇通和金龙的国内公交车销量和市占率情况，以及月度销量波动原因[35] - 国内座位客车行业集中度较高，10月宇通和金龙的国内座位客车销量和市占率情况[35] 客车出口 - 10月大中客车出口同环比提升，分车辆类型来看，大中座位客车和大中客公交车出口同环比增长情况[38] 客车出口格局 - 公交车出口格局波动较大但集中度高，CR2为57%，宇通、金龙、比亚迪的出口量和市占率情况[43] - 座位客车出口格局更稳固，市场集中度高，CR2为66%，宇通和金龙的出口量和市占率情况[43] 宇通客车 - 2024年10月销量和产量同环比变化情况，大中客占比同环比增长，分地区看大中客出口同环比变化及市占率[48] 金龙汽车 - 2024年10月销量和产量同环比变化情况，大中客销量占比同环比变化，分地区看大中客出口同环比变化及市占率[53]