证券研究报告 交通运输 | 物流 非金融|首次覆盖报告 hyzqdatemark 2024 年 11 月 18 日 孙延 SAC：S1350524050003 sunyan01@huayuanstock.com 王惠武 SAC：S1350524060001 wanghuiwu@huayuanstock.com 东航物流：航空货运龙头，国际货运景气助力业绩高增。东航物流前身为上海东方 远航物流有限公司，成立于 2004 年 8 月，并于 2021 年上交所上市，成为国内首家 货运上市公司。公司通过天网+地网构建全方位、立体化的物流网络，为客户提供从 提货、仓储、运输到配送的一站式综合物流解决方案，目前公司业务主要由航空速 运、综合物流解决方案和地面综合服务三部分构成，2023 年收入占比分别为 44%/44%/12%，毛利占比分别为 51%/28%/22%。航空速运业务为公司基本盘，其 中货机业务享受国际货运价格弹性，综合物流解决方案享跨境电商物流高景气，为 市场表现： 公司第二成长曲线，地面综合服务卡位核心货站资源，盈利能力较为稳定。 | --- | --- | |---------------------- ...