报告投资评级 - 维持“买入”评级[7][8] 报告核心观点 - 苏文电能2024年前三季度营业收入12.38亿元同比减少33.87%归母净利润0.54亿元同比减少73.43%扣非净利润0.43亿元同比减少75.4%单三季度营业收入4.28亿元同比减少34.35%归母净利润 -0.46亿元同比减少170%扣非净利润 -0.55亿元同比减少197%[2][5] - 营收下降主要系本期订单较去年减少、发出商品未确认收入、工程项目未完工增加所致[6] - 前三季度毛利率达16.84%同比减少4.68pct单Q3毛利率达12.49%同比减少6.59pct期间费用率达14.13%同比提升4.44pct单三季度费用率达13.70%同比提升3.54pct其中销售费率提升1.85pct至3.82%管理费率提升1.08pct至5.32%研发费率提升0.69pct至4.60%财务费率下降0.08pct至 -0.05%[6] - 第三季度计提信用减值损失4959万元[7] - 三季度末存货达3.75亿元同比上升69%环比上升2.13%合同负债达到3.8亿元同比增长65.3%环比变化不大[7] - 预计公司24、25年归属净利润1、2亿元对应24、25年估值约41、20.5倍[7] 根据相关目录分别进行总结 财务状况 - 2024年前三季度营收、利润同比下降幅度较大[2][5] - 毛利率、期间费用率有相应变化[6] - 第三季度计提信用减值损失且存货和合同负债有特定变化[7] - 预计24、25年归属净利润及对应估值[7] [2][5][6][7] 市场表现 - 未明确提及与市场对比的特殊表现仅给出自身业绩数据[2][5] [2][5]