报告投资评级 - 亿纬锂能（300014.SZ）投资评级为买入维持[5] 报告核心观点 - 亿纬锂能发布2024年三季报，前三季度营收340.49亿元同比下降4.16%，归母净利润31.89亿元同比下降6.88%，扣非净利润25.00亿元同比增长16.00%；Q3收入123.90亿元同比下滑1.30%环比增长0.39%，归母净利润10.51亿元同比下滑17.44%环比下滑1.88%，扣非净利润10.01亿元同比增长11.38%环比增长25.47%[2][5] - 收入端2024Q3动力电池出货7.2GWh环比略有增长，储能电池出货14.8GWh环比增长6.1%保持满产状态；盈利端Q3整体毛利率为19.01%环比提升3.45pct同比提升0.67pct；分业务来看，预计储能电池Wh净利环比有所提升，预计与满产情况下的订单结构改善、规模增加降本有关，动力电池整体在盈亏平衡附近，海外客户占比下降仍压制盈利，消费类方面预计小圆柱电池保持高开工率，锂原电池稳步提升，盈利能力整体呈改善趋势；Q3投资净收益1.45亿元，除思摩尔贡献收益外预计其他投资收益环比下降或与镍价下跌有关，同时预计有CLS模式落地的收益贡献[6] - 2024Q3公司费用率为10.74%同环比有所增长，Q3计提资产减值0.09亿元信用减值0.14亿元减值损失环比有所收窄，最终Q3公司实现净利率8.49%环比有所下降主要与投资收益和其他收益收窄有关[6] - 展望来看，亿纬锂能在储能产能利用率显著提升的情况下，也呈现优质订单占比提升带来的结构性盈利改善，2025年随公司储能海外占比、系统占比提升，有望支撑盈利修复，此外公司动力海外客户、小圆柱海外产能、CLS模式等也值得期待，预计2024、2025年45、58亿元，继续推荐[7] 根据相关目录分别进行总结 财务数据方面 - 2024Q3公司费用率为10.74%同环比有所增长，Q3计提资产减值0.09亿元信用减值0.14亿元减值损失环比有所收窄，最终Q3公司实现净利率8.49%环比有所下降主要与投资收益和其他收益收窄有关[6] - 财务报表及预测指标显示了2023 - 2026年各项财务数据的情况，如营业总收入、营业成本、毛利等的具体数值以及占营业收入的比例，还有各项现金流、资产负债等相关数据[16] 业务方面 - 收入端2024Q3动力电池出货7.2GWh环比略有增长，储能电池出货14.8GWh环比增长6.1%保持满产状态；盈利端Q3整体毛利率为19.01%环比提升3.45pct同比提升0.67pct；分业务来看，预计储能电池Wh净利环比有所提升，预计与满产情况下的订单结构改善、规模增加降本有关，动力电池整体在盈亏平衡附近，海外客户占比下降仍压制盈利，消费类方面预计小圆柱电池保持高开工率，锂原电池稳步提升，盈利能力整体呈改善趋势[6] - 展望来看，亿纬锂能在储能产能利用率显著提升的情况下，也呈现优质订单占比提升带来的结构性盈利改善，2025年随公司储能海外占比、系统占比提升，有望支撑盈利修复，此外公司动力海外客户、小圆柱海外产能、CLS模式等也值得期待[7]