报告行业投资评级 - 强于大市（维持评级）[5] 报告的核心观点 - 24Q3农业重仓比例下降略低于行业标配水平，公募基金农业超配比例下降，在申万31个一级行业当中排名第20位，农业板块总市值环比下降8.98%，重仓农业板块市值占比环比下降0.37pct，超配比例为 -0.03PCT[1][13] - 从子行业来看，养殖业配置下降，种植业、宠食持仓增长明显，养殖持仓总市值环比 -11.36%，持股总量环比 -12.03%，持仓占比环比 -2.14pct，动物保健板块配置比例亦下调，而种植业和宠物食品持仓总市值环比分别为+80.57%、+93.49%，持股总量环比分别为+66.19%、+42.02%，配置占比分别环比+3.23pct、+0.61pct[2][21] - 从个股来看，农业持仓前十大以畜禽养殖标的为主，温氏、牧原、海大为前三大重仓个股，前十大重仓个股中养殖板块有5家，饲料板块有4家，种植板块有1家，温氏、牧原、海大集团合计持仓占比73.07%，增持个股主要源于种植、宠食，减持个股以养殖为主[3][23] - 投资建议方面，养殖链猪企Q4高额盈利仍将持续，行业产能回升缓慢景气区间有望拉长，板块估值有望回升，可关注牧原股份等，随着养殖存栏回升，动保、饲料需求有望增长业绩有望改善，种植链转基因商业化进程推进，四季度种业有望迎来政策密集出台期，可关注大北农等[3][28] 根据相关目录分别进行总结 1. 农业重仓占比下降，略低于行业标配 - 24Q3内地公募基金重仓股中农业板块总市值为382.08亿元，环比下降8.98%，重仓农业板块市值占比为1.21%，环比下降0.37pct，公募基金农业超配比例下降为 -0.03PCT，处于低配水平，在申万31个一级行业当中排名第20位[1][13] 2. 基金减配养殖，增配种植、宠食 - 养殖业配置下降，24Q3农业板块中养殖持仓总市值为247.75亿元，环比 -11.36%，持股总量1062.43百万股，环比 -12.03%，农业中持仓占比为64.84%，环比 -2.14pct，动物保健板块配置比例亦下调，而种植业和宠物食品持仓增长明显，24Q3种植业、宠物食品持仓总市值分别为25.01、4.42亿元，环比+80.57%、+93.49%，持股总量分别为333.61、11.04百万股，环比+66.19%、+42.02%，在农业板块配置占比分别为6.54%、1.16%，环比+3.23pct、+0.61pct[2][21] 3. 投资建议 - 养殖链方面，24Q3猪企利润普遍同环比大增，Q4猪价景气仍有支撑且养殖企业降本持续，高额盈利仍将持续，行业产能回升缓慢本轮周期景气区间有望拉长，板块估值有望回升，建议关注牧原股份、温氏股份等，随着养殖存栏回升，动保、饲料需求有望增长后周期板块业绩亦有望持续改善，种植链方面，转基因商业化进程持续推进将推动市场空间扩容、行业集中度提升，龙头种企有望凭借先发优势充分受益，同时四季度种业有望迎来政策密集出台期，建议关注大北农、隆平高科等[3][28]