分组1 - 报告行业投资评级：强于大市（维持评级）[5] - 报告的核心观点：生猪养殖行业业绩高增，看好养殖盈利持续性，猪价年底旺季有望反弹，Q4高额盈利仍将持续，建议关注低成本、高成长猪企[1] 分组2 - 2024Q3猪价涨至高位，生猪养殖高盈利：供给缩量持续兑现，2024Q3猪价涨至高位后回落，全国生猪出栏量环比和同比均下降，存栏处于低位，但猪价上涨使养殖盈利创年内新高，8月后虽有回落但仍处于景气区间[14] - 量价齐升，盈利高增： - 2024Q3营收环增，盈利大增：2024Q3生猪板块营收环比增长明显，同比有所下降，主要受部分公司出栏量和业务范围影响；分季度看，三季度猪价和出栏量带动营收环比增长；同时猪企成本降低、猪价上涨使盈利大增，龙头企业积极分红提升股东回报[21][22] - 2024Q3出栏增量，仔猪销售下滑：2024Q3猪企出栏环比增量，行业集中度提升，部分企业出栏增长明显；但仔猪价格下跌，上市猪企仔猪销售的量和占比均下滑[40][45] - 产能增长缓慢，负债率持续下降：上市猪企扩产谨慎，2024Q3资本开支虽环比回升但仍处于较低水平，母猪产能增长缓慢；同时现金流充沛，负债率连续两季度下降，部分企业积极优化财务结构，短期偿债能力提升[55][63][67]