报告投资评级 - 维持“买入”评级[6] 报告核心观点 - 海优新材2024年前三季度实现收入20.53亿元，同比下降48.02%；归母净利-2.49亿元；2024Q3实现收入5.64亿元，同比下降63.57%，环比下降7.73%；归母净利-1.1亿元[4] - Q3胶膜销量预计环比持平，POE类产品占比相对较高，胶膜价格同环比显著下跌，Q3公司毛利率为-3.08%，环比略微增加0.29pct，Q3期间费用率为10.60%，期间费用绝对值逐季下降[4] - Q3末存货2.39亿元，环比Q2末下降-1.69亿元；Q3末应收票据及应收账款为14.79亿元，环比Q2末下降2.46亿元；Q3经营性现金流净额为2.41亿元[5] - 与美国富乐公司建立战略合作伙伴关系，授予技术许可，合作有望帮助公司胶膜产品在美推广，加速国际化产业布局，提升胶膜业务盈利能力和竞争力；XPO革在稳定供货，Q3之后新车系列也会采用；PDCLC液晶的调光膜已获得明年六月上市车型的定点[5] - 预计公司2025年实现利润为1.7亿元，对应PE为21倍[5]