行业投资评级 - 强于大市（维持评级） [2] 报告核心观点 - 电子行业各板块10月业绩表现分化，半导体先进制程环比高增但成熟制程短期承压，存储价格承压且产能稼动率下调，消费电子旺季渐过出货有望降温，AI&代工领域AI需求保持高位且水冷散热渗透率提升，元器件及功率10月业绩转弱四季度或进入淡季，建议关注代工板块先行修复、AI板块alpha增长以及下半年消费电子需求变化等投资机会 [2][3] 各板块情况 半导体 - 台积电销售额同比增长29.2%为2月以来同比最低增速但环比增长迅速，AI需求依旧强劲；联电第四季度产能利用率将降为66% - 69％左右低于第三季度平均；联发科受益天玑9400热销10月营收同环比高增看好四季度新机需求 [2] 存储 - 华邦电董事长宣布台中厂四季度开始减产整体产能稼动率预计降至80%；旺宏将持续投入研发费用处理库存改善设备，2025年营运有机会成长 [2] 消费电子 - 群创表示进入面板传统淡季，预期中国大陆“以旧换新”消费补贴政策有助支撑电视整机需求电视面板价格可望持稳，IT面板需求方面则预期走缓；大立光林恩平对第4季营运看法保守，11月出货动能可能明显下滑 [2][3] AI&代工 - 鸿海10月营收创历年同期新高，四季度指引乐观，10月营收较2023年同期增长8.59%；奇鋐今年AI服务器水冷业务比重预估达10%，明年将进一步扩大预估至少双位数成长 [2][3] 元器件及功率 - 被动元器件10月营收企稳，同比+12%环比-3%；国巨预估第4季标准品和特殊品产能利用率与上季持平，单季合并营收、毛利率、营业利益率较上季有低个位数衰退 [2][3] 投资建议 - 半导体周期复苏正当时，建议关注代工板块的先行修复、AI板块的alpha增长，同时关注下半年消费电子需求变化；IOT及SOC领域关注恒玄科技、晶晨股份等；模拟领域关注圣邦股份等；关注晶圆代工和封测龙头在先进制程、封装领域的布局进展，如中芯国际、华虹公司等 [3]