行业投资评级 - 行业评级为增持（维持）[1] 报告核心观点 - 从2024年开始连续五年每年新增地方政府专项债券8000亿元用于化债再加上全国人大常委会批准的6万亿元债务限额直接增加地方化债资源10万亿元支持房地产市场健康发展的相关税收政策已按程序报批近期即将推出专项债券支持回收闲置存量土地新增土地储备以及收购存量商品房用作保障性住房方面正在研究制政策细则推动加快落地这些政策有望降低地方现存债务压力收储及回收闲置土地有望加速进一步加快房地产市场止跌回稳[1][5] - 2024年以来政策面明显优化放宽多项政策后地产市场活跃度有所回升建议关注地产链各细分行业龙头比如北新建材坚朗五金伟星新材东方雨虹等建议关注墨脱水电站赣粤运河等项目进展建议关注区域水泥和民爆等[1][7] 根据相关目录分别进行总结 本周核心观点及投资建议 - 直接增加地方化债资源10万亿元化债压力大大减轻支持房地产市场健康发展的相关税收政策即将推出专项债券支持回收闲置存量土地等政策正在研究制定收储及回收闲置土地有望加速房地产市场有望止跌回稳[1][5][6] - 2024年以来政策放宽地产市场活跃度有所回升建议关注地产链细分行业龙头如北新建材等以及墨脱水电站等项目进展和区域水泥民爆等[1][7] [5] 市场回顾 板块表现 - 本周（2024年11月4日 - 11月8日）A股申万建材指数上涨3.68%板块整体跑输沪深300指数1.82pct跑输万得全A指数3.42pct在申万31个一级子行业中建材板块周涨跌幅排名为第25位年初至今（2024年1月2日 - 11月8日）A股申万建材指数上涨3.42%板块整体跑输沪深300指数16.19pct跑输万得全A指数13.34pct在申万31个一级子行业中建材板块涨跌幅排名为第23位[8][9] - 本周申万建材二级行业中装修建材板块上涨4.34%表现较好水泥板块上涨3.03%表现较差年初至今申万建材二级行业中水泥板块上涨7.52%表现较好玻璃玻纤板块下跌3.47%表现较差[10] - 本周申万建材三级行业中水泥制品板块上涨7.58%表现较好玻璃制造板块上涨2.04%表现较差年初至今申万建材三级行业中其他建材板块上涨22.19%表现较好玻璃制造板块下跌11.07%表现较差[11] 个股表现 - 本周（2024年11月4日 - 11月8日）个股涨跌幅前十位分别为纳川股份（+34.82%）聚力文化（+23.94%）扬子新材（+21.28%）西藏天路（+18.03%）金隅集团（+11.35%）中旗新材（+11.35%）友邦吊顶（+9.94%）再升科技（+9.88%）海南瑞泽（+9.68%）西部建设（+9.35%）个股涨跌幅后十位分别为华立股份（-23.23%）华新水泥（-4.66%）亚士创能（-4.56%）法狮龙（-4.04%）福建水泥（-3.1%）上峰水泥（-1.27%）伟星新材（-0.61%）ST深天（0%）宁波富达（0.19%）凯盛新能（0.87%）[12] - 年初至今（2024年1月2日 - 11月8日）个股涨跌幅前十位分别为华立股份（+155.32%）中铁装配（+76.04%）西藏天路（+64.66%）青龙管业（+58.09%）兔宝宝（+50.18%）宁波富达（+40.56%）北新建材（+37.95%）聚力文化（+37.18%）万里石（+36.75%）法狮龙（+31.26%）个股涨跌幅后十位分别为ST深天（-72.83%）三和管桩（-41.55%）凯伦股份（-31.82%）金刚光伏（-30.33%）金圆股份（-30.18%）韩建河山（-26.3%）凯盛新能（-25.23%）山东玻纤（-24.77%）正威新材（-24.2%）友邦吊顶（-23.96%）[14] 行业动态 - 无碱粗纱市场价格弱势运行走货一般供应面个别产线点火复产新点火产线近期或陆续投产预期增强传统产品供应量增加厂家库存压力较大需求端10月整体订单量虽有增加但整体增速有限中下游观望情绪增加提货维持刚需节奏后期传统市场供需趋弱但热塑风电市场走货平稳部分订单稳步增加预计价格趋稳运行局部或有小幅促量政策整体影响不大[15] - 电子纱市场价格维稳延续短期以出货降库为主需求端存在区域差异华中市场订单量阶段性好转其余区域市场暂无明显增量多为老客户订单提货供应端周内个别产线点火复产后期下游电子布库存或仍存压制约上游电子纱价格提涨节奏后期市场价格调整预期不大稳价出货降库是主流[15] - 本周水泥价格仍然保持上涨各区域涨多跌少少数前期推涨落实不佳存在回落供给方面北方停窑错峰增加总体熟料库存下降需求方面由于重污染天气减少局部天气好转部分省份还有赶工需求水泥需求出现反弹成本方面动力煤价格影响不大小幅波动对水泥价格无影响下周南方局部水泥市场仍计划推涨北方部分即将停窑的省市也有上涨意愿预计价格会有一定上涨空间但涨价趋势可能接近尾声[16] - 本周玻璃市场成交表现良好价格重心普遍上移行业毛利进一步修复部分毛利已经实现盈利近期需求表现尚可部分11月份订单较10月份有进一步好转中大型企业开工情况良好供需结构有效好转经过前期持续去库后部分区域厂家库存已经降至较低位局部区域货源稍显紧张业者对原片市场信心走强价格重心周内持续上移后期季节性赶工预期仍可得到维持下游加工厂持货不多预计整体成交仍可得到支撑价格不乏有进一步上涨[17] - 本周国内光伏玻璃市场整体交投淡稳库存仍呈现增加趋势11月组件厂家排产较上月下降随着生产推进刚需采购为主多数侧重消化成品库存备货较为谨慎且存继续压价心理需求端支撑有限光伏玻璃部分装置冷修部分限产供应量持续减少鉴于多数厂家库存较高出货积极为控制库存增速部分成交存商谈空间成本端来看取暖季天然气价格陆续上涨成本稍增而成品价格偏低厂家利润空间进一步压缩随着亏损面扩大后期产能出清或加速价格方面周内主流报价部分松动成交存商谈空间[19] 公司动态 - 西部建设骨料业务方面2023年成立矿业公司按照"三沿两围绕"战略在湖北大冶陕西商洛湖南株洲落地3个项目外加剂业务方面所属新材料科技公司业务规模在国内混凝土外加剂行业处于前列位置现已成功进入风电海底隧道等新领域上半年助力世界最长跨海铁路桥完成浇筑助力世界最大跨度公铁两用跨海大桥完成塔座施工应收账款方面优化管控机制开展应收账款专项治理三年行动海外发展方面采取跟随策略客户群体优质自身具备行业领先的技术优势和服务能力前三季度海外业务增长迅猛产量同比增长81%未来以"P型战略"为指导围绕"一带一路"沿线国家进行业务布局混凝土价格方面受多种因素影响水泥价格上涨混凝土价格也将随之调整[19][20] 公司公告 - 中铁装配2024/11/6全资子公司中铁装配式建筑科技有限公司作为联合体牵头人与联合体成员成为"淮北市段园省际毗邻地区新型功能区建设项目（一期）（二次）"项目的中标人签署《建设项目工程合同》签约合同价（含税）为人民币1,460,416,479.6元[21]