货币政策目标 - 货币政策坚持支持性立场逆周期调节力度加大[10] - 推动价格温和回升是货币政策重要考量[3] 货币金融指标变化 - 10月M1同比-6.1%（前值-7.4%）年内首次反弹M2同比7.5%（前值6.8%）[4] - 10月社会融资规模存量同比7.8%（前值8.0%）人民币信贷余额同比7.7%（前值7.8%）仍下行[4] - 10月金融机构短期贷款余额同比5.5%（前值5.2%）出现反弹[4] 国际环境影响 - 美联储9月和11月降息合计75BP但美元指数与美国国债收益率持续高位[25] - 中美10年期国债收益率利差11月截止12日扩大至-2.36%[25] 投资建议 - 全球层面关注美国国债收益率与美元指数反弹持续性[28] - 国内层面关注政策效果释放PPI转正与CPI持续修复[28]