报告投资评级 - 投资评级为买入维持[3] 报告核心观点 - 比音勒芬2024Q3业绩中，收入、归母净利、扣非净利分别为10.6、2.8、2.8亿元，同比分别为-4.4%、-17.3%、-20.0%，低于预期，前三季度营收、归母、扣非同比+7.3%、+0.6%、+1.3%[3] - 产品结构变化拖累毛利，新品牌投放拖累费用，Q3毛利率同比下滑2.0pct，销售费用率略增0.2pct，管理费用率同比+5.2pct[3] - 存货周转略放缓，现金流偏弱，2024Q3存货周转天数304天同比+8天，应收/应付账款周转天数同比+5/-20天，经营活动现金流1.2亿元同比-2.4亿元[3] - 公司精准卡位高端运动时尚景气赛道，坚持三高一新品牌理念，推动业务成长，2022年起开展多项战略升级，2023年收购新品牌有望完善品牌梯队，预计2024 - 2026年归母净利9.1/10.6/11.9亿元，同比持平/+16%/+13%，现价对应PE分别为13/11/10X[4] 财务报表相关 - 给出了2023A - 2026E的利润表、资产负债表、现金流量表相关数据，包括营业总收入、营业成本、毛利等多项指标[10]