投资评级 - 日联科技（688531）的投资评级为买入（维持）[1] 核心观点 - 2024年前三季度日联科技实现营业收入5.1亿元同比增长20%归母净利润为1.1亿元同比增长30.1%2024年第三季度公司实现营业收入1.8亿元同比增长18.3%归母净利润0.3亿元同比增长8.1%[1] - 盈利性随着射线源出货增长提升2024年前三季度公司毛利率为45.2%同比增加5.6pct净利率为20.5%同比增加1.6pct2024年第三季度公司毛利率为44.8%同比增加4.1pct净利率为15.8%同比下降1.5pct[1] - 存货及应收账款充沛为后续持续增长打下基础截至2024年三季度末公司存货2.7亿元同比增长36.3%应收账款2.7亿元同比增长27.9%合同负债0.7亿元同比增长24.8%[1] - 2024年9月27日公司拟开展“日联科技年产3000台套工业射线智能检测设备”项目项目分两期建设一期投资金额为7亿元[1] - 公司X射线检测设备深耕多个领域核心部件X射线源的出货也在持续放量公司通过多种方式提高抗风险能力和盈利能力[1] - 公司积极拓展海外市场海外销售收入占比逐步提高已在新加坡、匈牙利成立海外子公司马来西亚首家海外工厂已开业未来将进一步加大海外市场推广力度[1] - 考虑下游尤其锂电行业景气度影响调整公司业绩预期预测公司2024 - 2026年营业收入分别为7.65/10.04/12.95亿元（调整前为7.73/10.32/13.46亿元）归母净利润分别为1.51/2.11/2.73亿元（调整前为1.72/2.35/3.09亿元）以当前总股本1.15亿股计算的摊薄EPS为1.3/1.8/2.4元公司当前股价对2024 - 2026年预测EPS的PE倍数分别为44/32/24倍考虑到公司作为工业X光检测设备领军企业且射线源国产替代能力强劲维持买入评级[1] 财务数据相关 主要财务指标 - 2023 - 2026年营业收入分别为587/765/1004/1295百万元收入同比分别为21.2%/30.2%/31.3%/28.9%归属母公司净利润分别为114/151/211/273百万元净利润同比分别为59.3%/32.5%/39.5%/29.2%毛利率分别为40.6%/45.4%/47.1%/48.4%ROE分别为3.5%/4.4%/5.8%/7.0%每股收益分别为1.0/1.3/1.8/2.4元P/E分别为58/44/32/24P/B为2EV/EBITDA分别为25.2/17.8/12.5/9.4[3] 财务报表相关 - 2023 - 2026年流动资产分别为3259/3797/3919/4278百万元非流动资产分别为307/524/602/642百万元资产总计分别为3566/4321/4521/4920百万元流动负债分别为291/866/865/1002百万元非流动负债为16负债合计分别为307/882/882/1018百万元归属母公司股东权益分别为3259/3439/3640/3902百万元少数股东权益为0股本分别为79/115/115/115资本公积为3019留存收益分别为161/305/506/768[4][5] - 2023 - 2026年经营活动现金流分别为8/531/ - 128/ - 179百万元投资活动现金流分别为 - 2458/ - 209/ - 87/ - 53百万元筹资活动现金流分别为2688/533/ - 102/ - 11百万元现金净增加额分别为238/855/ - 317/ - 243百万元[5]