市场表现 - 上周五A股三大指数集体收跌沪指跌0.53%深成指跌0.66%创业板指跌1.24%沪深两市成交额26810.5亿元申万行业国防军工计算机电子领涨房地产非银金融建筑材料领跌概念板块科创次新股光刻机太赫兹领涨租售同权玉米转基因领跌[1][6] - 港股恒生指数收跌1.07%恒生科技指数收跌0.2%海外美国三大指数集体收涨道指涨0.59%标普500涨0.38%纳指涨0.09%[1][6] - 上证指数收盘3452.30跌0.53%深证成指收盘11161.70跌0.66%沪深300收盘4104.05跌1.00%科创50收盘1025.64跌0.27%创业板指收盘2321.59跌1.24%上证50收盘2765.54跌1.16%上证180收盘8983.32跌0.94%上证基金收盘7127.54跌0.76%国债指数收盘218.28涨0.06%[3] - 国际市场中道琼斯收盘43988.99涨0.59%S&P500收盘5995.54涨0.38%纳斯达克收盘19286.78涨0.09%日经225收盘39500.37涨0.30%恒生指数收盘20728.19跌1.07%美元指数收盘105.00涨0.47%[4] 重要新闻 - 10月我国CPI同比上涨0.3%预期涨0.4%前值涨0.4%10月PPI同比下降2.9%预期降2.5%前值降2.8%[2][7] - 全国人大常委会批准增加6万亿元地方政府债务限额置换存量隐性债务2024年末地方政府专项债务限额将由29.52万亿元增加到35.52万亿元[2][7][8] 财政政策相关 - 财政聚焦地方化债托底年内经济年内财政收支将保持平衡推动盘活存量资产央企上缴利润4000亿元地方债结存限额等多种实现方式推进现有政策落地2万亿元新增地方政府债务限额补充地方政府综合财力化债力度较大本次会议不涉及预算调整政策整体定调积极注重未来预期管理[8] - 本次议案中新增地方政府债务限额全部用于置换存量隐性债务6万亿地方政府债务限额一次报批2024 - 2026年每年2万亿元从2024年起连续5年从新增地方政府专项债中安排8000亿元专门用于化债累计可置换隐性债务4万亿元2029年及以后到期的棚户区改造隐性债务2万亿元按原合同偿还[8] - 地方政府为置换存量隐性债务主力化债范围有所扩张地方财政压力逐步缓解未来将继续严控新增隐性债务地方政府化债以时间换空间仍是重要方向债务置换将降低地方财政还本付息的负担隐性债务置换额度分配预期向债务负担重的地方倾斜[8] - 化债思路转变推动地方政府主动促发展改善民生包括应急处置向主动化解转变点状式排雷向整体性除险转变隐性债法定债双轨管理向全部债务规范透明管理转变侧重于防风险向防风险促发展并重转变促发展和主动应对的思路更加明确[9] - 明年财政政策仍有增量举措空间逆周期调节力度有望加大2025年中央财政还有较大的举债空间和赤字提升空间专项债发行规模将扩大超过今年的3.9万亿元投向领域拓宽包括化债回收闲置存量土地新增土地储备收购商品房用作保障房等超长期特别国债将继续发行重点支持两重领域此前会议暂定为1万亿元不排除明年新增额度的可能两新的支持力度和品种将扩大中央对地方转移支付规模将加大财政从中长期来看将逐步向消费倾斜助力稳定收入和提高民生保障投向科创生育养老领域的资金有望逐步增长[9] - 地产银行消费等细分投向的政策有望加速出台财政投向方面用于国有大行补充一级资本的特别国债正加快推进中结合近期公布的银行资本计量高级方法扩容有助于未来防风险加强信贷投放来服务实体经济等地产相关税收政策近期即将推出专项债支持收储的政策正在研究中消费支持政策以两新为主并未提及增量政策化债工作的推进有助于做好明年的三保工作[9] - 政策保持积极方向关注后续节奏具体地产收储银行注资促消费等重点领域的政策细节有望逐步推进落地后续可关注各部委的具体方案以及12月的中央经济工作会议政策推行预期保持连贯性并注重可持续性对于2025年的国债增发和赤字调整需要关注明年的两会决策[9] 新型储能行业 - 工信部发布新型储能高质量发展行动方案(意见稿)明确到2027年我国新型储能制造业全链条国际竞争优势凸显优势企业梯队进一步壮大产业创新力和综合竞争力显著提升实现高端化智能化绿色化发展新型储能制造业规模和下游需求基本匹配培育千亿元以上规模的生态主导型企业3 - 5家[10] - 技术上发展多元化新型储能本体技术加快锂电池超级电容器等成熟技术迭代升级支持颠覆性技术创新提升高端产品供给能力推动钠电池液流电池等工程化和应用技术攻关发展压缩空气等长时储能技术加快提升技术经济性和系统能量转换效率适度超前布局氢储能等超长时储能技术鼓励结合应用需求探索开发多类型混合储能技术支持新体系电池储热储冷等前瞻技术基础研究[11] - 需求上拓展储能多场景应用电源侧拓展风光储氢等新能源应用场景打通绿电 - 绿氢 - 绿氨/绿醇产业链推动多能互补高效利用针对沙漠戈壁荒漠等新能源富集且本地消纳能力较低的地区探索利用可再生能源制氢用户侧面向数据中心智算中心通信基站工业园区工商业企业公路服务区等对供电可靠性电能质量要求高和用电量大的用户推动配置新型储能[11] - 产业上推动高水平走出去支持新型储能企业有序开展国际化布局研究海外布局指引引导企业制定因地制宜的出海战略和布局方式在一带一路合作倡议下支持企业联合开拓国际市场深入推进新型储能国际标准交流合作在全球产业生态建设中发挥引领作用[11] - 投资建议氢能钠离子电池液流电池等是新型储能产业新质生产力的重要发展方向其中氢能是清洁高效的能源形式是长时储能的关键技术钠离子电池具备成本效益高低温性能好的优势拥有广泛应用于储能领域的潜力目前氢能钠离子电池等新兴技术商业化进程持续加速建议积极关注新兴技术产业化带动的投资机会全球能源转型加速新型储能作为可再生能源系统的关键一环近年装机量高速增长我国储能技术具备技术和成本优势海外市场渗透率有望提升建议关注海外市场渠道布局完善市占率领先的龙头个股[11]