报告公司投资评级 - 文档未提及报告公司投资评级相关内容 报告的核心观点 - AMD在2024年第三季度业绩表现良好数据中心业务增长强劲各业务板块有不同表现且对未来发展有积极预期 [2][5][8][9][10][13][14] 根据相关目录分别进行总结 一、AMD2024Q3业绩情况 (一)24Q3业绩概况 - GAAP下2024年第三季度营收为68亿美元同比+18%环比+17%毛利率为50%同比+3pcts环比+1pcts营业利润为7.24亿美元营业利润率为11%净利润为7.71亿美元每股摊薄收益为0.47美元Non - GAAP下毛利率为54%营业利润为17亿美元净利润为15亿美元每股摊薄收益为0.92美元 [5][6][7] (二)各业务板块情况 1、数据中心部门 - 收入为35亿美元同比增长122%环比增长25%主要是由于AMD Instinct™ GPU出货量的强劲增长和AMD EPYC™ CPU销售的增长 [8] 2、客户端部门 - 营收为19亿美元同比增长29%环比增长26%主要是由于对Zen 5 AMD Ryzen™的强烈需求 [9] 3、游戏部门 - 营收为4.62亿美元同比下降69%环比下降29%主要原因是由于半定制收入的下降 [10] 4、嵌入式部门 - 营收为9.27亿美元同比下降25%因为客户继续正常化他们的库存水平收入环比增长了8% [13] (三)2024Q4业绩指引 - AMD预计2024第四季度收入约为75亿美元上下浮动3亿美元在收入范围的中点这代表了同比增长约22%环比增长约10%Non - GAAP的毛利率约为54% [14] 二、会议内容 (一)问答环节 - 涉及24年展望提高5亿美元的原因数据中心业务表现强劲完成重要客户里程碑 [15] - 2025年总体情况市场良好客户投资多产品线按稳定步伐增强 [16] - 24Q4毛利率与Q3基本持平原因是24年毛利率提升主要由于产品结构优化特别是数据中心业务增长较大占营收超50% [17] - 25年数据中心将增长嵌入式业务正在逐步复苏公司持续提高运营效率 [18][19] - 公司对过去几个季度供应链的增长感到满意供应紧张环境下确保供应链产能方面做得非常出色 [20] - 数据中心业务占24Q3营收超50%预计24Q4持续增长客户端预期表现良好游戏和嵌入式增长较缓 [21] - 嵌入式业务总体有提高24Q3环比提高预计24Q4将有适度增长不同子领域之间相互影响 [22] - 数据中心CPU业务公司对CPU进展满意市场环境好转大型云客户和企业有相关活动 [23] - 图灵架构优化工作负载CPU将包含强大AI功能 [24] - PC市场业务更倾向消费者端24年推出新产品使24H2表现强劲预计25H1有季节性波动对25年PC市场乐观 [25] - 在现有客户中有很好的增长机会 [27] - 数据中心GPU业务实际收入超过15亿美元接近CPU业务规模对25年增长机会感到乐观 [28] - AI方面50亿美元营收早期主要来自推理方面预计25年训练和推理之间的产品带来的营收会相持平 [29] - 不认可MI落后一年的观点产品有竞争力且在数据中心改造方面具优势 [30] - 客户端业务在几个维度区别于整体市场是增长机会 [30] - 24Q3公司业务在企业领域增长较快预计24Q4服务器业务持续增长在中国市场服务领域份额不足是扩大份额新机会 [31] - 数据中心业务除CPU和GPU外还有其他收入来源 [31] - 之前回答未暗示数据中心GPU业务存在季节性 [32] - 把竞争看作机会对增长速度乐观将继续赢得大客户信任和合作 [33] - 公司对数据中心GPU业务收入增长满意在提高毛利率方面有思路 [34] - 预计大部分产品组合仍将集中在MI300上MI325将在24Q4末投入生产25Q1实现增长 [35] - 嵌入式领域趋势与24Q3、Q4相似预计一些市场会逐渐复苏 [36] - 嵌入式业务中测试和仿真、航空航天与国防领域表现强劲汽车领域小幅复苏通信和工业领域仍在等待 [37]