策略报告 | 投资策略 如何定位并交易行业格局？ 行业比较周报 证券研究报告 2024 年 11 月 07 日 作者 吴开达 分析师 SAC 执业证书编号：S1110524030001 wukaida@tfzq.com 孙希民 联系人 sunximin@tfzq.com 核心结论：我们认为，依照 CAPEX、盈利、毛利率等财务指标组合筛选周期 反转行业，是一个看似逻辑通顺、但是实操难度较大的思路，可能会遇到三 类风险：一是指标在历史新低后还有新低。二是财务指标低位思路奏效，但 迟迟等不到右侧拐点，错过其他板块牛市。三是指标奏效、行业利润和现金 流也走出反转趋势，但内部格局发生变化，老龙头被新黑马取代，市值加权 指数跑输等权指数。我们尝试寻找改进策略：一是对指标体系区分"左侧"、 "右侧"，二是对指标体系增加等权类指标比重，另外，我们以象限图框架 对各重点板块进行了当前的"定位"。 行业格局改善逻辑下，可关注： 1）周期类的贵金属、化学原料、油服工程等（地产链指标虽低位但尚处于 左侧模式）； 2）制造板块中的电池、自动化设备；值得注意的是，高端制造中，上一轮 新能源牛市的贝塔行情可能在下一轮中变为分化行情。 3 ...