报告投资评级 - 增持（维持）[1] 报告核心观点 - 2024年第三季度长城汽车实现营业收入508.25亿元同比增长2.61% 归母净利润33.50亿元同比减少7.82% 扣非归母净利润27.22亿元同比减少10.98% 销售费用率同比提升[3] - 智能化与全球化双轮驱动发展海外市场拓展积极且在智能化转型方面不断推进咖啡智能座舱系统已迭代至第三代[4] - 预计公司2024 - 2026年实现归母净利润117.19/135.30/159.59亿元对应PE分别为19.61/16.98/14.40倍[5] 财务数据相关 - 2022 - 2026年营业收入分别为1373.40/1732.12/2186.29/2606.53/3061.23亿元收入增长率分别为0.69%/26.12%/26.22%/19.22%/17.44%[6] - 2022 - 2026年归母净利润分别为82.66/70.22/117.19/135.30/159.59亿元净利润增长率分别为22.90%/ - 15.06%/66.90%/15.46%/17.95%[6] - 2022 - 2026年EPS分别为0.91/0.82/1.37/1.58/1.87元PE分别为32.55/30.76/19.61/16.98/14.40倍[6] - 2024年第三季度公司毛利率20.81%同比 - 0.85pct销售费用率4.80%同比 + 1.06pct管理费用率1.97%同比 - 0.10pct研发费用率3.96%同比 - 0.06pct财务费用率0.77%同比 - 0.24pct[3]