报告投资评级 - 评级为增持 目标价格为11.74元 上次评级为增持 上次目标价为19.58元 当前价格为9.72元 [5] 报告核心观点 - 公司Q3业绩略低于预期复轮芳纶行业价差承压运行静待需求复苏远期新应用驱动芳纶需求高增公司转向新材料平台型企业助力成长 [3] 根据相关目录分别进行总结 交易数据 - 52周内股价区间为7.79 - 16.66元 总市值为8391百万元 总股本院通A股为863/812百万股 流通B股/H股为0/0百万股 [6] 资产负债表摘要 - 股东权益为7065百万元 每股净资产为8.18元 市净率（现价）为1.2 净负债率为22.81% [7] 股价走势 - 1M升幅 -3% 相对指数 -5% 3M升幅16% 相对指数 -9% 12M升幅 -36% 相对指数 -45% [8] 业绩情况 - 2024年前三季度公司实现营业收入29.23亿元 同比+0.43% 归母净利1.51亿元 同比 -45.75% 扣非净利0.55亿元 同比 -76.9% Q3实现营业收入9.71亿元 同比+0.2% 环比 -1.5% 归母净利0.34亿元 同比 -47.0% 环比 -63.6% 扣非净利0.15亿元 同比 -66.8% 环比 -55.1% [8] 氨纶行业情况 - 2024年三季度氨纶40D华东市场均价25977元/吨 环比二季度 -9.8% 氨纶行业平均毛利 -1414元/吨 环比二季度下降1180元/吨 2024年9月国内氧纶装置产量为8.2万吨 环比 -3.5% 产能利用率81% 行业处于底部区间 向下空间有限 供给端扩产周期接近尾声 供需格局有望改善 [8] 芳纶行业情况 - 三季度芳纶下游需求提升有限 行业逐步增加供给 竞争压力有所增长 但远期全球芳纶市场空间2025年有望达到53亿美元 CAGR为9.7% 公司作为芳纶龙头有10000吨对位芳纶以及16000吨间位芳纶产能 分别为全球第三和全球第二 有望受益行业增长 [8] 财务摘要 - 2022A - 2026E的营业收入分别为3750百万元、3925百万元、4074百万元、4937百万元、5939百万元 净利润（归母）分别为436百万元、333百万元、214百万元、338百万元、494百万元 每股净收益分别为0.50元、0.39元、0.25元、0.39元、0.57元 净资产收益率分别为10.7%、4.6%、2.9%、4.5%、6.5% 市盈率分别为19.25、25.20、39.17、24.83、16.99 [9] 财务预测表 - 包含2022A - 2026E的资产负债表、利润表、现金流量表等各项数据如货币资金、应收账款、营业收入、营业成本等众多财务数据 [11] 可比公司估值 - 列出凯盛新材、华峰化学、中化国际、国资材料等可比公司的收益价、每股收益、市盈率等数据 行业平均市盈率等 泰和新材的相关数据与可比公司对比情况 [13]