报告投资评级 - 维持“买入”评级[3][4] 报告核心观点 - 报告期内业绩短期波动但利润率提升明显，24Q1 - Q3实现收入40.7亿（1.27%），归母净利润10.5亿（18.51%），扣非归母净利润10.4亿（18.67%）；24Q3实现收入12.3亿（-7.4%），归母净利润3.25亿（1.57%），扣非归母净利润3.20亿（0.04%），24Q3销售毛利率及销售净利率分别为54.54%和35.87%，同比分别增加2.76pct和3.31pct[1][2] - 采浆量同比快速增长，截至2024H1，所属80家营业单采血浆站实现采集血浆1,294吨，同比增长15%，约占国内行业总采浆量的20%，保持国内领先地位，为业绩长期发展奠定基础[2] - 在研产品持续推进，截至24H1有多种产品取得进展，如成都蓉生采用层析工艺纯化的人纤维蛋白原获得相关通知书并通过检查，兰州血制人凝血酶原复合物处于上市许可申请阶段等，有望为公司远期贡献增量[2] - 预计公司2024 - 2026年归母净利润分别为13.4/15.6/18.3亿元，归母净利润增速分别为21%/16%/18%，对应2024 - 2026年PE分别为32/28/23X[3] 根据相关目录分别进行总结 业绩情况 - 24Q1 - Q3整体业绩有增长，24Q3业绩短期波动，收入有下降但利润率提升，24Q1 - Q3实现收入40.7亿（1.27%），归母净利润10.5亿（18.51%），扣非归母净利润10.4亿（18.67%）；24Q3实现收入12.3亿（-7.4%），归母净利润3.25亿（1.57%），扣非归母净利润3.20亿（0.04%），24Q3销售毛利率及销售净利率分别为54.54%和35.87%，同比分别增加2.76pct和3.31pct[1][2] 采浆量情况 - 采浆量同比增长迅速，截至2024H1，所属80家营业单采血浆站实现采集血浆1,294吨，同比增长15%，约占国内行业总采浆量的20%，在国内处于领先地位，对业绩长期发展有积极意义[2] 在研产品情况 - 在研产品进展顺利，截至24H1有多种产品取得不同阶段的成果，如成都蓉生采用层析工艺纯化的人纤维蛋白原获得相关通知书并通过检查，兰州血制人凝血酶原复合物处于上市许可申请阶段，成都蓉生皮下注射人免疫球蛋白、注射用重组人凝血因子Ⅶa、注射用重组人凝血因子Ⅷ - Fc融合蛋白等研发课题临床试验进展顺利，武汉血制人凝血酶原复合物和成都蓉生人凝血因子IX获得相关批准通知书等，有望为公司远期贡献增量[2] 盈利预测情况 - 预计公司2024 - 2026年归母净利润分别为13.4/15.6/18.3亿元，归母净利润增速分别为21%/16%/18%，对应2024 - 2026年PE分别为32/28/23X[3]