报告的核心观点 - 上周A股市场两融余额小幅增加,成交额下降。主要指数PE估值分位涨跌参半,其中中证1000领涨。主要风格PE估值分位涨跌互现,其中周期风格涨幅较大。全行业纺织服装PE估值分位数上升较多,农林牧渔行业跌幅最大。[2][3][4][5] 情绪 1. 股债收益率下行,投资性价比较高。截至2024年10月30日,沪深300股息率为2.96%,10年国债收益率为2.15%,股债收益率为-0.81%,较上上周下降0.03个百分点。股债收益率低于2024年以来均值0.01个百分点,仍处于2012年以来相对低点,这也意味着当前A股市场依然具备较高的投资性价比。[10] 2. 两融余额增加,融资买入额占比小幅下降。上周两融余额均值约1.68万亿元,较上上周均值增加3.12%;融资买入额占全A成交额比例小幅下降,上周融资买入额占全A成交额比例均值为10.54%,较上上周小幅下降0.74个百分点。[12] 3. 主要指数换手率多数微降,成交额普降,沪深300成交额环比降幅最大。换手率方面,上周各主要指数换手率多数下降,其中创业板指换手率环比下降最多为1.12个百分点;成交额方面,上周各主要指数成交额普遍下降,沪深300成交额环比降幅最大为21.75%,其次是Wind双创成交额下降16.59%。[14][16] 估值 1. 指数PE估值分位涨跌参半,中证1000领涨。主要指数PE(TTM)历史分位层面,上周各主要指数PE估值分位涨跌互现,其中,中证1000上涨最多为6.8个百分点,上证50下行最多为5.1个百分点。各主要指数PB(LF)历史分位层面,上周各主要指数PB估值分位多数下行,其中上证50下行最多为14.0个百分点。[18][19] 2. 风格PE估值分位涨跌互现,金融风格领跌、周期风格领涨。从PE(TTM)历史分位层面来看,上周各风格板块PE分位涨跌互现,金融风格下跌6.4个百分点,周期风格领涨4.4个百分点。从PB历史分位来看,上周各风格板块PB分位普遍下跌,其中周期风格领跌6.8个百分点,其次是稳定风格下跌6.2个百分点。[23][24] 3. 行业PE估值分位涨多跌少,纺织服装/建材行业领涨,农林牧渔行业跌幅最大。上周行业PE估值分位涨多跌少。板块层面,1)周期板块PE估值分位涨跌互现,建材领涨(环比+9.9个百分点);2)消费板块PE分位亦涨跌互现,纺织服装行业领涨9.9个百分点,农林牧渔下行25.5个百分点;3)成长板块PE分位涨多跌少,电力设备及新能源行业上涨9.3个百分点;4)金融板块PE分位下跌,其中银行行业下跌7.7个百分点,非银金融行业下行12.9个百分点。[28][29] 风险提示 1. 上市公司业绩不及预期:上市公司存在业绩不及预期的可能,进而影响估值水平。[30] 2. 市场波动超预期:实际市场行为与预期有显著偏差,以至于市场出现意料之外的波动。[30] 3. 海外经济增速不及预期:海外经济增长动能放缓或将影响部分出口产业的营收规模和盈利增速。[30]