财政政策发力 - 财政政策已经在发力，基建投资增速从5月的6.7%升至9月的9.3%，地方政府专项债余额同比增速从4月的13.7%持续升至9月的16.4%[1] - 财政政策未来将进一步加力，有四项增量政策已进入决策程序，还有其他政策工具正在研究中[1] - 公共财政支出1-9月累计同比2.0%，保持正增长，但公共财政收入、政府性基金收入与支出累计同比都为负值[2] 工业企业业绩分析 - 工业企业利润9月当月同比再次出现较大降幅，1-9月累计同比增速转负[3] - 工业企业产成品库存增速进一步回落，PPI降幅扩大，但工业增加值增速上升[3] - 工业企业资产增速继续下降，但负债增速反弹[3] 制造业PMI数据 - 10月制造业PMI为50.1%，生产指数和新订单指数均有所恢复[4] - 制造业PMI的购进价格指数从9月的45.1%跃升至10月的53.4%，出厂价格指数从9月的44.0%恢复至10月的49.9%[4] - 非制造业PMI中建筑业和服务业的新订单指数、从业人员指数仍在临界值以下[5] 投资建议与风险提示 - 主要经济体货币政策进入降息周期，财政政策将进一步加力，应密切关注总需求与价格见底信号[6] - 存在外部环境不确定性风险和逆周期调节力度变化的风险[7][8]