报告公司投资评级 - 维持"买入-A"评级 [4] 报告的核心观点 联网通信业务稳盘提质，用户结构持续优化 - 2024Q3公司移动用户达到3.45亿户，全年累计净增1,123万户，创近6年同期新高 [3] - 5G套餐用户达2.86亿户，5G套餐渗透率达83% [3] - 物联网连接数达到5.94亿个，净增近亿个 [3] - 固网宽带用户达到1.21亿户，全年累计净增712万户 [3] 算网数智业务扩盘增效，主要业务板块仍保持高增 - 算力业务快速增长，联通云收入达438.6亿元，同比+19.5% [3] - 数据中心收入达196.9亿元，同比+6.8% [3] - 5G+工业，工业互联网品牌影响力逐渐凸显，5G行业虚拟专网累计服务客户数达到14,013户 [3] - 网信安全收入维持强劲增势 [3] 网络底座建设加速，移动互联网覆盖水平持续提升 - 不断深化共建共享，5G中频基站达136万站，4G中频共享基站超200万站 [1] - 持续推动千兆网络普及提质，10GPON端口占比达80% [1] - 算力智联网AINet满足海量数据传送需求 [1] 财务数据与估值 - 预计公司2024-2026年归母净利润91.31/100.99/111.16亿元，同比增长11.7%/10.6%/10.1% [4] - 对应EPS为0.29/0.32/0.35元，2024年11月4日收盘价对应PE分别为17.6/15.9/14.4倍 [4] - 公司业绩增长预计维持在行业中高水平，未来ROE、分红比率有望持续提升 [4]