报告公司投资评级 - 维持"买入"评级 [4] 报告的核心观点 公司业务表现 - 前三季度实现营收81.63亿元,同比增长18.32%;实现归母净利润0.29亿元 [4] - 单季度看,Q3实现营收28.89亿元,环比增长2.87%;归母净利润0.54亿元,环比扭亏 [4] - 公司持续推出富有竞争力的产品,持续加大对大型白电、通讯、工业、新能源、汽车等高门槛市场的推广力度,前三季度超过73%的收入来自这些高门槛市场 [4] 公司成本管控 - 由于市场竞争进一步加剧,公司有多个品类的产品价格较去年同期有一定程度的下降,Q3综合毛利率18.14%,同比减少3.7%,环比增加0.18% [4] - 未来公司将加快产品结构调整、积极扩大产出以及加强成本控制等,看好Q4毛利率企稳并逐步向好 [4] 公司产线优化 - 通过结构调整和工艺平台的积累,公司在五、六吋产线保持了良好的盈利状态,其中士兰明镓已具备月产0.9万片SiC芯片的生产能力 [4] - 八吋产线的经营现金流表现良好,预计明年有望实现盈利 [4] - 12吋产线作为车规级和工业级产品的主要产线,经过降本和产品结构优化,产能利用率持续上升,为未来的增长奠定基础 [4] 盈利预测 - 我们预计公司2024-2026年归母净利润0.8/4.8/7.3亿元 [4]