报告公司投资评级 - 报告维持"买入"评级 [2] 报告的核心观点 3D传感成为未来新增长点 - 公司在3D传感领域分为iTOF和dTOF两条产品线,iTOF主要应用于消费类电子,dTOF则瞄准汽车和工业机器人市场 [3] - 公司选择了适配技术作为激光雷达的技术路线,市场需求快速增长 [3] 安防业务稳步发展,行业明年积极展望 - 安防市场前三季度的情况与上半年趋势类似,最强劲的增长需求来自于消费领域 [3] - 在传统安防领域,目前需求来自于应急项目及水利水电项目 [3] - 展望四季度,公司认为在消费端能维持不错的增长态势,在传统安防领域也呈现向好趋势 [3] 扫地机器人巩固优势 - 公司有自信快速进入扫地机市场并取得行业领先地位 [3] - 公司在视觉AI方面具备优势,在安防领域的AI能力已积累了良好的口碑,并有3D感知技术高度协同 [3] - 公司已将端侧大模型的研发作为了战略性的投入,以满足客户对产品高端化和持续演进的需求 [4] AI眼镜市场持续发力 - 公司已投入研发资源进行相关技术路径的分析和市场调研等前瞻性的动作,并与部分客户展开对接 [3] - 公司在安防领域无网无电户外场景所积累的低功耗技术,搭配领先行业的ISP视觉效果,以及先进制程SOC能力,都将应用于AI眼镜中 [3][4] - 公司已在更先进的制程方面投入布局及规划,以应对AI眼镜对芯片小型化的要求 [4] 财务数据总结 - 预计公司2024-2026年归母净利润分别为2.4/3.3/4.7亿元 [4] - 2023年营业收入2020百万元,同比下降14.66% [6] - 2023年归属母公司净利润204.71百万元,同比下降63.72% [6] - 2023年毛利率为36.5%,净利率为10.1% [8] - 2023年资产负债率为39.3%,流动比率为1.90 [8]