报告公司投资评级 - 维持"买入"评级 [2] 报告的核心观点 公司业绩稳健增长 - 2024年Q1-Q3公司实现营收27.9亿元,同比增长14%;实现归母净利润4.6亿元,同比增长9%;实现扣非归母净利润4.5亿元,同比增长25% [1] - 2024年Q3公司实现营收8.6亿元,同比增长7%;实现归母净利润1.5亿元,同比增长6%;实现扣非归母净利润1.4亿元,同比增长2% [1] 治痔类产品表现亮眼,大健康业务有望成为第二增长点 - 治痔药品营收同比增长12.59%,大健康业务营收同比增长超50%,皮肤药品销售规模过亿 [1] - 公司深入挖掘老字号品牌价值,强化肛肠领域优势,实现治痔药品系列化发展 [1] - 发展肛肠专科和互联网专科医疗平台,构建诊疗网络,整合肛肠领域医院、医生、患者资源,形成从医到药的互动经营 [1] - 回归老字号眼科本源,聚焦眼部美妆、保健、治疗,大力发展眼美康,同时持续拓展皮肤健康领域 [1] 持续加强研发创新,丰富品种结构 - 24年三季度公司3个产品获得药品注册证书,在研产品包括3个一类创新药,治痔类用药MYL软膏临床试验申报获得受理,便秘类用药MC-001、腹泻类用药腹泻康方均处于临床前研究阶段 [1] 财务数据总结 营收和利润预测 - 预测24/25/26年公司营收分别为37.2/41.7/46.5亿元,增速为19%/12%/11% [2] - 预测24/25/26年公司净利润分别为6/6.8/7.8亿元,增速为35%/14%/14% [2] 财务指标 - 2023年资产负债率19.9%,流动比率5.5,速动比率5.1 [9] - 2023年总资产周转率0.6,应收账款周转天数28天,存货周转天数60天 [9] - 2023年每股收益1.03元,每股经营现金流1.40元,每股净资产8.67元 [9] - 2023年市盈率24.6,市净率2.9,EV/EBITDA8 [9]