报告公司投资评级 报告给予恒玄科技（688608.SH）"增持"评级。[5] 报告的核心观点 1) 2024年前三季度公司营收和净利润均实现高速增长,Q3单季度创新高。营收增长主要得益于可穿戴市场持续增长,公司在TWS耳机和智能手表/手环市场份额提升。盈利能力也持续改善,毛利率和净利率均大幅提升。[2] 2) 公司在智能可穿戴领域持续拓展新品类和新客户,新一代BES2700系列芯片全面上量,BES2800芯片也在下半年逐步放量。可穿戴设备受益于端侧AI发展,对芯片性能提出新需求,公司定位的无线超低功耗计算SoC芯片契合行业升级路径。[3][4] 3) 预计公司2024-2026年归母净利润将分别达到3.99亿元、5.71亿元、7.96亿元,对应EPS为3.33元、4.76元、6.63元,PE分别为68X、47X、34X。维持"增持"评级。[5] 财务数据总结 1) 2022-2026年营业收入分别为14.85亿元、21.76亿元、33.08亿元、42.01亿元、53.77亿元,增速分别为-15.9%、46.6%、52.0%、27.0%、28.0%。[1] 2) 2022-2026年归母净利润分别为1.22亿元、1.24亿元、3.99亿元、5.71亿元、7.96亿元,增速分别为-70.0%、1.0%、223.1%、43.0%、39.3%。[1] 3) 2022-2026年ROE分别为2.1%、2.0%、6.2%、8.1%、10.2%,EPS分别为1.02元、1.03元、3.33元、4.76元、6.63元。[1][8] 4) 2022-2026年P/E分别为220.6X、218.5X、67.6X、47.3X、33.9X,P/B分别为4.5X、4.4X、4.2X、3.8X、3.5X。[1][8]