报告投资评级 - 维持“买入”评级[9] 报告核心观点 - 需求短期承压，产品结构继续优化[1] 根据相关目录分别进行总结 业绩表现 - 24Q1 - 3，报告研究的具体公司实现总营收289.59亿元，同比6.52%，归母净利49.90亿元，同比+1.67%，扣非归母净利46.86亿元，同比+1.96%；24Q3，总营收88.91亿元，同比-5.28%，归母净利13.48亿元，同比-9.03%，扣非归母净利12.60亿元，同比-7.94%[1] - 需求承压影响下，24Q1 - 3公司啤酒销量678.5万千升，同比-7.0%，主品牌青岛啤酒销量383.5万千升，同比-6.2%，中高端以上产品销量277.9万千升，同比4.2%，中高端以上销量占总销量的41.0%，同比+1.2pct；24Q3，啤酒销量215.5万千升，同比-5.1%，主品牌青岛啤酒销量122.5万千升，同比-4.1%，中高端以上产品销量88.3万千升，同比-4.7%，中高端以上销量占总销量的41.0%，同比+0.2pct[2] - 24Q1 - 3，公司千升酒营业收入为4268元，同比+0.5%，24Q3单季为4126元，同比-0.2%[2] - 24Q1 - 3，公司归母净利率/毛利率分别为17.23%/41.76%，同比分别+1.39/+2.03pct；期间费用率合计同比+0.18pct；24Q3，公司归母净利率/毛利率分别为15.16%/42.12%，同比分别-0.63/+1.19pct；期间费用率合计同比+1.31pct[3] 财务预测 - 预计公司24/25/26年归母净利分别为43.69/48.47/52.22亿元，增速2.37%/10.95%/7.74%，对应10月31日PE 21/19/18倍（市值916亿元）[4] - 给出了2022A - 2026E的财务数据和估值，包括营业收入、收入同比、归母净利润、归母净利润同比、ROE、每股收益、市盈率等数据[6] - 列出了2022A - 2026E的资产负债表和利润表相关数据，如流动资产、现金、应收账款、营业成本、营业税金及附加等多项数据[10]