报告公司投资评级 - 维持"买入"评级 [1] 报告的核心观点 收益表现 - 3Q24 营业收入同比-19.8%/环比-13.8%至342.4亿元，归母净利润同比-66.4%/环比-55.3%至7.5亿元 [1] - 公司单季度毛利率环比改善的原因是采购降本推进 [1] - 盈利环比下降的主要原因是1)新车密集上市增加营销投入；2)合联营企业投资亏损 [1] 合资企业和阿维塔业绩 - 长安福特一次性计提费用和阿维塔亏损扩大影响投资收益 [1] - 长安福特和长安马自达销量均有下滑，但预计将保持平稳运营 [1] - 阿维塔销量同比大增85.9%，但环比下降30.8%，未来有望通过新车型和营销策略提升 [1] 新产品和转型 - 公司加速电动化转型，新产品密集上市包括深蓝和启源系列 [1] - 与华为的合作进展顺利，将深化为"Hi PLUS"合作 [1] - 公司中长期转型前景看好，但短期存在较大规模的费用投入 [1] 财务数据总结 利润表 - 2024年前三季度营业收入同比+2.5%至1,109.6亿元，归母净利润同比-63.8%至35.8亿元 [1] - 2024年前三季度毛利率同比-2.2pcts至14.4% [1] 资产负债表 - 2024年总资产203,261百万元，总负债127,740百万元 [7] - 2024年归属母公司权益73,569百万元 [7] 现金流量表 - 2024年经营活动现金流15,480百万元 [7] - 2024年投资活动现金流-4,972百万元 [7] - 2024年融资活动现金流-2,364百万元 [7] 主要财务指标 - 2024年毛利率15.0% [7] - 2024年归母净利润率3.1% [7] - 2024年ROE 7.0% [7] - 2024年资产负债率63% [7]