报告公司投资评级 - 可孚医疗投资评级为买入（维持）[2] 报告的核心观点 - 可孚医疗2024年前三季度实现收入22.5亿元（同比+5.9%），归母净利润2.5亿元（同比+4.1%），扣非归母净利润2.2亿元（同比+12.6%）分季度来看Q1 - 3收入分别为8.1/7.5/6.9亿元，同比-5.6%/+13.2%/+14.1%；归母净利润分别为1.0/0.8/0.7亿元，同比-24.8%/+30.1%/+55.5%，扣非归母净利润分别为0.9/0.7/0.5亿元，同比-26.6%/+62.1%/123.8%[1] - 毛利率逐季提升Q1 - 3分别为49.8%/51.6%/53%，同比-1.3/+12.1/+9.4pct，预计是产品迭代升级结构变化等因素所致前三季度销售费用率为31.6%（同比+6.9pct），有较大增长，主要是由于听力业务销售费用增加6551.5万元，以及公司加大线上及线下服务费推广费投入品牌宣传所致Q1 - 3销售费用率分别为27.1%/33%/35.5%，同比+4.2/+9.3/+7.1pct其他费用率略有下降，管理/财务/研发费用率分别为4.3%/-0.7%/3.1%，同比-0.1/-0.2/-0.6pct[2] - 预计2024 - 2026年公司归母净利润分别为3.8亿元、4.7亿元、5.7亿元，增速分别为50.1%/22.5%/22.3%，当前股价对应的PE分别为21X、17X、14X可孚医疗为家用医疗器械后起之秀，积极平台化布局，未来预计将持续聚焦核心单品+自产产品，产品管线丰富，盈利能力有望快速提升[3] 根据相关目录分别进行总结 财务数据方面 - 2024年11月1日收盘价37.80元，一年内最高/最低为47.50/25.50元，总市值7903.68百万元，流通市值3423.71百万元，总股本209.09百万股，资产负债率26.65%，每股净资产22.68元/股[1] - 2024 - 2026年盈利预测方面，营业收入分别为3410.16百万元、4115.50百万元、4992.30百万元，同比增长率分别为19.50%、20.68%、21.30%；归母净利润分别为381.75百万元、467.61百万元、571.70百万元，同比增长率分别为50.13%、22.49%、22.26%；每股收益分别为1.83元/股、2.24元/股、2.73元/股；ROE分别为7.76%、9.46%、11.50%；市盈率（P/E）分别为20.70、16.90、13.82[4] - 资产负债表和利润表方面给出了2023 - 2026年的预测数据，包括货币资金、应收票据及账款、营业成本、销售费用等各项数据[5]