报告公司投资评级 - 报告维持"买入"评级 [1] 报告核心观点 - 公司2024Q3业绩符合市场预期: - 2024Q3营收172.68亿元(+1.39%)，归母净利润58.74亿元(+1.34%)，扣非归母净利润58.94亿元(+1.61%) [1] - 2024年1-3季度营收679.16亿元(+8.60%)，归母净利润249.31亿元(+9.19%)，扣非归母净利润248.33亿元(+9.19%) [1] - 公司收入保持低度高增长: - 预计2024-2026年公司营收分别增长8.3%/8.0%/9.0%，归母净利润分别增长8.6%/8.5%/10.0% [1][4] - 公司通过补贴政策保证渠道利润空间，经销商打款积极性有望延续 [1] - 公司费效比大幅优化: - 2024Q3毛利率同比增长2.76个百分点至76.17%，销售费用率和管理费用率分别同比上升2.83和0.22个百分点 [1] - 公司未来3年分红稳定: - 2024-2026年公司拟每年度现金分红总额占当年归母净利润的比例不低于70%，且不低于200亿元 [1]