报告公司投资评级 - 报告维持"买入"评级 [5] 报告的核心观点 收入表现承压，但毛利率提升明显 - 2024年前三季度公司各主要品类收入表现承压，但除橱柜业务外其他业务毛利率同比有所提升 [3] - 直营渠道收入同比增长，经销渠道及大宗渠道毛利率同比提升 [3] 业务结构变化和降本控费推进,盈利能力提升明显 - 2024年前三季度公司毛利率、净利率同比分别提升1.55个百分点和0.77个百分点,主要得益于业务及渠道结构的变化,以及降本控费的持续推行 [4] - Q3单季度公司期间费用率同比下降0.85个百分点,其中销售费用率、管理费用率、研发费用率、财务费用率均同比下降 [4] 未来业绩预测 - 预计公司2024-2026年归母净利润分别为27.00/28.69/30.40亿元,同比分别-11.04%/+6.24%/+5.95%,对应PE分别为16/15/14倍 [5]