投资评级 - 邮储银行维持"买入"评级 [1] 报告的核心观点 - 2024年三季报:邮储银行实现营业收入2,603.49亿元,同比增长0.09%,增速回正;实现归母净利润758.18亿元,同比增长0.22%。[1] - 资产规模16.7万亿元,同比增长9.34%,主要是对公货款增长拉动。对公贷款同比增速为13.7%,零售贷款同比增长7.3%。[1] - 净息差1.89%,较上半年下行2BP,主要是在行业息差下行的背景下,邮储银行存在息差收窄及收入利润放缓压力。[1] - 不良率0.86%,较上半年末上行2BP,但不良贷款生成率0.79%,较去年同期下行3BP,资产质量整体稳健。[1] - 9月调整储蓄代理费率,有望持续节约成本、贡献利润。[1] 公司投资评级 - 上次评级为"买入"。[1] - 预计公司2024-2026年归母净利润增速分别为10.59%、9.38%、12.32%。[2] 财务指标总结 - 营业收入:2024-2026年营业收入预计分别为3,680.93亿元、4,019.84亿元、4,381.77亿元,增速分别为7.47%、9.21%、9.00%。[3] - 归母净利润:2024-2026年归母净利润预计分别为954.05亿元、1,043.54亿元、1,172.07亿元,增速分别为10.59%、9.38%、12.32%。[3] - 资产负债:2024年末资产规模17.41万亿元,负债规模16.35万亿元,股东权益1,063.36亿元。[9][10] - 资本充足率:2024年末核心一级资本充足率、一级资本充足率、资本充足率分别为9.94%、11.84%、14.37%。[13]