报告公司投资评级 - 公司维持"强推"评级 [1] 报告核心观点 - 公司是"一带一路"先行者,拥有稀缺的海外港口布局能力,全球港口组合特点使得公司过往业绩增速高于同业水平 [1] - 港口资产具有长久期和泛红利特点,长期看其收入上升、成本下降的剪刀差会不断积累充足的现金流,步入成熟期后的回报会越来越凸显 [1] - 公司近年资本开支已呈下滑趋势,2019-23年CAGR为-14%,2023年该规模减少至20亿以内,自由现金流体量逐渐提升 [1] - 公司重视股东回报,2023年现金分红比例41%,同比提升7个百分点,DPS同比提升29% [1] 财务数据总结 - 2024年1-3季度营收121.7亿元,同比增长3.5%;归母净利润37.4亿元,同比增长18.6% [1] - 2024年1-3季度扣非归母净利润33.6亿元,同比增长11.8% [1] - 2024年1-3季度集装箱吞吐量14689.1万标准箱,同比增长9.2%;散杂货吞吐量9.37亿吨,同比下降1.3% [1] - 公司预测2024-2026年营收、归母净利润和每股收益均保持增长 [2]