报告公司投资评级 - 维持"推荐"评级 [5] 报告的核心观点 - Q3 业绩同比增长,积极寻找业务增长点。单季度来看,24年Q3实现营业收入2.71亿元,同比+14.51%,实现归母净利0.17亿元,同比+10.77%,扭转了H1业绩下降的趋势。分业务来看,民用通信业务板块公司积极参与运营商集中采购项目投标,成功中标了基站天线和特殊场景天线的集中采购项目;终端天线方面公司已经取得了数个自动驾驶领域的项目并部分实现了量产交付。微波电子业务板块公司持续聚焦小型化微波模块、小型化微波分系统的迭代研发,不断创新技术和产品。[2][3] - 持续加深技术护城河,布局卫星互联网创新领域。公司高度重视技术研发,24年Q1-Q3研发投入达0.86亿元,同比增长4.14%,研发费用率为10.27%,同比上升1.84pct。微电子业务方面,公司成功研发了频率覆盖范围广泛(0.5-20GHz)且具备1MHz步进的高性能低相噪混频锁相频率综合器,为公司在频率合成领域提供了更加可靠和高效的产品与技术方案;公司在3D微封装技术的基础上,完成了超宽带SIP微波模块的攻关设计,并实现了相关项目的研制配套,有利于公司提高整机配套的能力;民用通信业务方面,公司完成了大口径双频双极化天线产品开发;卫星互联网方面,公司充分利用自身的技术和资源优势,开展了Ka/Ku频段有源相控阵天线的相关研发,助力未来天地融合一体化高速网络的发展。[3] 财务指标总结 - 24年Q1-Q3实现营业收入8.33亿元,同比-14.48%,实现归母净利0.66亿元,同比59.34%。[2] - 预计公司24-26年归母净利润分别为1.07、1.68、2.32亿元,24年10月31日收盘价对应PE为61、39、28倍。[4]