报告公司投资评级 - 报告给予药明康德"买入"评级,维持原有评级 [1] 报告的核心观点 - 公司化学业务实现营收78.8亿元,同比增长1.4%,剔除新冠商业化项目后同比增长26.4% [2] - 小分子D&M管线持续扩张,2024Q1-3新增分子915个,目前管线分子总计3356个 [2] - 公司积极拓展寡核苷酸及多肽等新兴业务,2024年1月多肽固相合成反应釜总体积增加至32000L,预计2024年底达到41000L [2] - 2024Q1-3 TIDES业务实现营收35.5亿元,同比增长71.0%;截至2024年9月底,TIDES在手订单同比增长196% [2] 财务数据总结 - 2024Q1-3公司实现营业收入277.0亿元,同比下滑6.2%,剔除新冠商业化项目后同比增长4.6% [4] - 2024Q1-3归母净利润65.3亿元,同比下滑19.1%;经调整Non-IFRS归母净利润73.5亿元,同比下滑10.1% [4] - 截至2024年9月底,公司在手订单438.2亿,同比增加35.2% [4] - 预计2024-2026年归母净利润为104.01/112.97/128.58亿元,EPS为3.60/3.91/4.45元 [6] 业务板块总结 - 2024Q3公司测试业务实现营收46.2亿元,同比下滑4.9% [5] - 公司药物安全性评价及SMO业务保持行业领先地位,2024Q1-3临床业务实现营收13.6亿元,同比增长3.4% [5] - 2024Q1-3公司生物学业务实现营收18.3亿元,同比下滑3.6%;公司着力建设新分子种类相关生物学能力,相关业务收入同比增长6.0% [5]