报告公司投资评级 - 报告维持"买入"评级 [1] 报告的核心观点 销量和均价表现 - 2024Q3公司啤酒销量同比下降5.1%,前三季度销量同比下降7.0%,主要系行业需求低迷 [1] - 2024Q3公司吨酒营收同比微降0.2%,前三季度吨酒营收同比增长0.5% [1] - 主品牌销量占比提升0.6个pct至56.8%,中高端和类经典产品销量均有所下滑 [1] 成本和利润情况 - 2024Q3公司毛利率同比提升1.19个pct至42.12%,前三季度毛利率同比提升2.03个pct至41.76% [1] - 2024Q3公司销售费用率上行2.41个pct,前三季度销售费用率上行0.57个pct [1] - 2024Q3公司归母净利率下降0.63个pct至15.16%,扣非后归母净利率同比下降0.41个pct至14.17% [1] 盈利预测调整 - 预计公司2024-2026年收入分别为321.81、341.45、349.77亿元,归母净利润分别为44.28、51.32、56.49亿元 [1] - 对应EPS分别为3.25、3.76、4.14元,PE为21.1倍、18.2倍、16.5倍 [1] 风险提示 本报告未包含风险提示相关内容。