报告评级 - 报告给予"买入"评级 [1] 报告核心观点 - 公司在手订单增长提速,整体业务呈逐步恢复态势 [1] - 2024年第三季度公司实现营业收入277.02亿元,同比下降6.23%;归母净利润65.33亿元,同比下降14.22% [1] - 剔除新冠商业化项目后,公司2024年前三季度收入和扣非归母净利润分别实现2.7-8.6%和-3.41%的稳健增长 [1] - 公司TIDES业务持续强劲增长,在手订单同比增长35.2% [1] 分季度财务数据 - 2024年第三季度公司实现营业收入104.61亿元,同比下降1.96%;归母净利润22.93亿元,同比下降17.02% [3] - 2024年前三季度公司实现营业收入277.02亿元,同比下降6.23%;归母净利润65.33亿元,同比下降14.22% [1] - 2024年前三季度公司扣非归母净利润66.82亿元,同比下降10.10% [1] 业务板块分析 - 小分子药物发现服务(R&D)业务收入124.7亿元,同比增长71.0% [1] - CDMO(工艺研发和生产)业务收入200.9亿元,同比增长17.2% [1] - 实验室分析及测试服务收入32.6亿元,同比增长3.4% [1] - 新分子类型业务收入18.3亿元,同比增长6.0% [1] - 细胞与基因治疗CDMO业务收入8.5亿元,同比下降17.0% [1] 盈利能力分析 - 2024年前三季度公司综合毛利率40.90%,同比下降0.65个百分点 [3] - 2024年前三季度公司Non-IFRS毛利率40.65%,同比下降1.10个百分点 [1] - 2024年前三季度公司Non-IFRS归母净利率26.50%,同比下降1.40个百分点 [1] 风险提示 - 研究报告使用的公开资料可能存在信息滞后或更新不及时的风险 [6] - 行业监管政策变化的风险 [6] - 医药研发服务行业竞争加剧的风险 [6] - 境外经营及国际政策变动的风险 [6] - 汇率波动的风险 [6]