报告公司投资评级 - 公司维持"推荐"评级 [5] 报告的核心观点 业绩持续承压 - 公司前三季度主营业务收入承压,支出端相对刚性 [5] - 24Q3单季度营业收入和归母净利润同比下降10%和40% [3] - 前三季度经纪/投行/资管/自营净收入分别同比-27%/-21%/-12%/+7% [3] 自营收入改善带动业绩降幅收窄 - 24Q3自营收入明显改善,拖累公司业绩的主要因素是汇兑损失和经纪/投行业务收入压力 [3] 金融投资规模环比增长 - 24Q3末自营规模3512亿元,较上年末下降2%,较24H1增长6.7% [4] - 其他债权投资和其他权益工具投资规模较上年末分别增长15%和4% [4] 根据相关目录分别进行总结 主要数据 - 公司行业为非银行金融 [1] - 大股东为中央汇金投资有限责任公司,持股40.11% [1] - 总股本4,827百万股,流通A股2,924百万股,流通B/H股1,904百万股 [1] - 总市值1,285亿元,流通A股市值1,034亿元 [1] - 每股净资产18.52元,资产负债率83.4% [1] 财务数据 - 24年营业收入预计19,052百万元,同比下降17.1% [6] - 24年归母净利润预计4,180百万元,同比下降32.1% [6] - 24年净利率21.9%,ROE3.9% [6][10] - 24年EPS0.87元,对应PE40.9倍 [6][10] 主营业务分析 - 经纪业务收入同比下降16.0%,占比20.0% [8] - 投行业务收入同比下降22.7%,占比15.0% [8] - 资管业务收入同比下降5.8%,占比6.0% [8] - 利息业务收入同比增长16.8%,占比-8.2% [8] - 自营业务收入同比下降1.3%,占比54.7% [8] 资产负债情况 - 24年末货币资金1,155亿元,交易性金融资产2,918亿元 [9] - 24年末代理买卖证券款946.6亿元,应付职工薪酬64.8亿元 [9] - 24年末资产总计6,380.6亿元,负债总计5,298.9亿元,股东权益1,081.7亿元 [9]