报告公司投资评级 - 公司维持"增持-A"评级 [2] 报告的核心观点 公司业绩快速增长 - 前三季度公司实现营业收入26.81亿元,同比增长36.69%;实现归母净利润4.92亿元,同比增长69.92% [1] - 驱动公司营收利润增长的主要因素是通用服务器的迭代升级以及AI类产品需求增长 [1] - 2024年上半年,公司EGS平台服务器产品出货占比继续提升,BHS和Turin平台以及交换机产品完成小批量出货,公司启动了PCIE6.0服务器PCB(Oak平台和Venice平台)样品的试制,并全面参与客户UBB、I/O等AI产品的量产项目,加大了PCIe交换板和OAM板的开发力度,进一步提升了高端产品占比 [1] 公司财务表现良好 - 2024前三季度公司销售毛利率为33.30%,与去年同期持平;销售净利率为18.37%,较去年同期提升3.59个百分点 [1] - 期间费用率小幅改善以及公允价值变动收益明显增加是净利率提升的主要原因 [1] - 2024前三季度公司研发投入增长快速,与客户的研发合作稳步推进 [1] 财务数据与估值 - 预计公司2024-2026年分别实现营收36.11、50.47、59.03亿元,同比增长34.8%、39.8%、17.0%;分别实现净利润6.77、8.54、10.42亿元,同比增长63.3%、26.1%、22.1% [2] - 对应EPS分别为1.60、2.02、2.47元,以10月30日收盘价45.60元计算,对应PE分别为28.4X、22.6X、18.5X [2]