报告公司投资评级 - 公司维持"买入"投资评级 [3] 报告的核心观点 - 公司2024年前三季度业绩表现良好,营业总收入同比增长9.57%,归母净利润同比增长14.37% [1] - 公司盈利能力稳健,毛利率和净利率均有所提升,费用率优化 [2] - 公司现金流增长明显,经营性现金流净额同比增长78.48% [2] - 预计公司2024-2026年归母净利润将分别实现15.0%、10.0%和9.5%的同比增长 [3] 公司业务分析 - 智能家居业务收入同比增长10%,占比67.2% [1] - 新能源及工业技术业务收入同比增长19%,占比7.9% [1] - 智能建筑科技业务收入同比增长6%,占比7.0% [1] - 机器人与自动化业务收入同比下降9%,占比6.5% [1] - OBM业务收入同比增长25%以上 [1] 财务分析 - 2024Q1-Q3/Q3毛利率同比提升0.91/下降1.08个百分点至26.76%/26.04% [2] - 2024Q3销售/管理/研发/财务费率分别为9.50%/3.59%/3.66%/-2.32%,同比变动0.81/-0.29/0.06/-2.01个百分点 [2] - 2024Q3经营性现金流净额同比增长78.48%,销售商品收到的现金同比增长36.52% [2] - 截至2024Q3,合同负债、存货和其他流动负债同比分别增长29.16%、28.14%和21.04% [2] 风险提示 - 原材料价格波动 - 房地产市场波动 - 市场竞争加剧 [3]